创新型监管为券商创新提供制度保障

　　一 帆

　　虽然今年的券商创新大会已是第三届，但仅在一周之前，新“国九条”刚刚发布，里面已经有“提高证券期货服务业竞争力”的专门篇章，因而这一届的创新主题便更加鲜明。

　　一直以来，“靠天吃饭”都是券业的生存写照，而为了改变这一宿命，券业也一直在从经纪业务到综合业务的提升中奋力前行。这一回，《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》(以下简称《创新15条》)明确提出“建设现代投资银行”，并从提高综合金融服务能力、完善基础功能、拓宽融资渠道、发展跨境业务、提升合规风控水平五个方面做出指引和规范。

　　在现代投资银行的定义下，券商除了传统业务的完善，实现资本中介的基本功能，还要积极迎战，面对网络信息技术的广泛应用，不断创新产品、业务和交易方式，探索新型互联网金融业务；面对银行、保险、基金等财富管理方面竞争对手，努力开展产品和管理创新，实现差异化、专业化、特色化发展；与此同时，面对加快开放的大背景，一方面要自身强大，通过股权债权融资，通过发行优先股、公司债开展并购重组，通过境内外发行上市等方式，不断探索新的融资渠道和新型融资工具做强做大；另一方面要抓住沪港通试点的机遇，依托上海自贸区金融改革的机制和政策，做好境内外个人和机构服务的桥梁，同时，勇敢走出去，为境内企业跨境上市、发债、重组提供各类中介服务，同样是壮大自身实力。

　　不可否认，在当前的条件下，券商脚踏实地做强自己是第一要务。面对来自混业与开放的压力，产品创新是必然之路。在这方面，《创新15条》用了六条篇幅，推动资产管理业务发展、支持开展固定收益、外汇和大宗商品业务、支持融资类业务创新、稳妥开展衍生品业务、发展柜台业务和支持自主创设私募产品，可见对券业产品创新的期待。其中，发展应收账款、融资租赁债权、基础设施收益权等资产证券化业务，积极探索开展信贷资产证券化业务；依法开展大宗商品和外汇的期现货交易；开展约定购回、股票(权)质押回购等融资担保型业务创新，扩展约定购回、股票质押回购出资方范围等意见，可谓亮点频频。

　　诚然，在大力倡导鼓励创新的同时，监管的转型无法回避，且要先于各类创新的发展。《创新15条》沿袭了之前强调事中事后监管的主基调提出，“转变监管方式，深化审批改革，放宽行业准入，实施业务牌照管理”。其中，支持国有证券经营机构开展混合所有制改革，支持证券经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营等意见，不仅开放券业竞争机制，同时为券业引入鲜活力量。毕竟，创新型监管在为券商创新提供良好政策环境的同时，也是券商创新业务快速发展的制度保障。

　　总之，这一届创新大会不同以往，既谈券业创新，也谈监管创新。而不论券业发展还是监管转型，核心都在于防范风险，服务实体经济，服务社会经济发展的需要。