机构6月策略曝光 称A股“不破难立”

　　记者 朱秀伟

　　本周沪指在两次盘中跌破2000点整数关口后，又两次收回。由于5月仅剩7个交易日，不少机构都将预测目光投向6月。《每日经济新闻》记者注意到，华鑫证券发布的6月策略报告鲜明提出了一个观点，认为A股将“不破难立”。

　　大势风向/

　　◎华鑫证券：等待优质股跌出价值

　　《每日经济新闻》记者注意到，5月20日，华鑫证券发布了6月最新策略报告，该券商鲜明提出：A股“不破难立”。

　　不少投资者认为，每当沪指跌近2000点时，总有政策出台，不久前公布的新“国九条”出台背景也是如此。不过，华鑫证券认为，新“国九条”只是A股市场制度性修整、发展方向功能性重置的指导性文件，对A股行情还不具有颠覆性和扭转乾坤的作用，“护市”功能远大于“救市”功能。对A股的影响是短期刺激反弹，中期与IPO重启形成对冲。

　　对于当前经济形势，该机构认为目前正在“去杠杆”路上，至少将持续一年以上时间，该券商认为，“经济层面通缩的阴影已经开始浮现，A股还缺牛市逻辑。”

　　在分析之前管理层多次出台政策的背景和作用后，华鑫证券认为，A股“不破难立”的趋势逐渐清晰：“自去年6月A股下探1849点后监管层开始护市以来，护市弹性空间越护越低的现象非常明显，进而使主板市场处于跌不透就涨不动的状态。结合创业板风险释放的调整仍未完成，A股 ‘久盘必跌’、‘不破难立’的趋势已逐渐清晰。”

　　该券商认为，诱发6月“久盘必跌、不破难立”的触发事件主要有4个：第一，在行情低迷时期，IPO若批量重启可能会挫伤市场信心；第二，经济继续惯性收缩，政策面刺激仍待观察，引发市场集中调降盈利预期，提高安全边际；第三，随着兑付高峰的来临，信托等集资类产品的信用危机由个案向批量发展，可能引发部分投资者情绪恐慌；第四，6月5日欧洲央行在利率决议时可能调降主要再融资利率，进一步推行宽松政策，进而刺激美元陡然走强，可能对新兴市场流动性带来间隙性冲击。该券商还表示，尤需警惕IPO和业绩负面因素起到压垮市场“最后一根稻草”的作用。

　　在上述分析思路下，华鑫证券认为，“现阶段，根据A股‘久盘必跌’、‘不破难立’的趋势，以及重要底部形成之前一般都有一个震颤性恐慌和跌出绝对价值的过程。当前阶段的策略应是耐心等待，等待优质股跌出绝对价值、买入绝对价值时机的来临。”

　　市场关注度：★★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：2000点是否有效跌破

　　行业热点/

　　◎房地产下行风险冲击工程机械

　　随着房地产销量不振，其对产业链上下游的影响开始显现。

　　《每日经济新闻》记者注意到，高华证券将2014～2016年工程机械销量增长预测下调了最多36个百分点，该券商称，这样才能“体现我们房地产业研究团队对该行业两年下行周期的假设：2014、2015年预期新开工面积下降17%、14%（1～4月同比下降22%）。”

　　具体就挖掘机而言，该机构目前预计，2014～2015年挖掘机销量将同比下降22%、17%（原预测为上升8%和9%）。高华证券指出，机械利用率有恶化趋势：“小松的中国挖掘机利用率4月同比下降11%，较峰值低34%。”

　　据最该券商对经销商的调研显示，目前经销商“更注重应收账款回收和二手机械销售，而不是推销新设备。”

　　市场关注度：★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：工程机械销量是否低于预期◎水电或受益电价市场化

　　近来华电国际H股 “乌龙指”引发了市场热议，尽管港交所宣布取消了相关成交，但细心的投资者或许会发现，华电国际H股股价从今年3月初的3.0港元涨至4.4港元，累计涨幅高达46%;华能国际H股亦从6港元左右涨至8.08港元，涨幅达35%。无独有偶，A股黔源电力（002039，收盘价8.62元）近期走强，5月20日银河证券前往公司调研。

　　那么，向来股性较差、长期被冷落的电力股为何会受到机构关注？

　　海通证券认为，原因是“火电盈利水平超预期，防御性凸显”。该券商称：“2014年以来煤价持续快速回落、且延续低迷，虽然电价同比下降，但火电一季度行业利润率继续提升，行业盈利水平远好于市场预期。当前市场预期已经较为悲观，行业估值水平安全边际高（PB1倍左右、股息率月7%），可作为防御配置。优先选择长期股息率高、或有一定潜在成长的企业，如华能国际、内蒙华电等。”

　　中信证券则看好水电。该券商称，“2014年电力行业投资机会主要集中于：水电有望率先受益于电价市场化进程，看好持续高成长的国投电力及川投能源、具有注入预期及电价低估的长江电力；火电看好转型清洁能源及海外市场的上海电力、内生增长迅速的内蒙华电及皖能电力。

　　市场关注度：★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：业绩能否超预期