首批IPO规模将折射管理层信心

　　依据新股发行进度，5月最后一个交易周或将有IPO招股说明书出炉。新股发行规模将影射出管理层对股市的信心，如果发行规模小则属于试探性质。也就是说，新股发行规模将决定对后市的影响。

　　新股首批IPO规模大好还是规模小好？或许很多投资者都认为，发行规模肯定是越小越好。但换个角度来看，假如管理层认为A股市场股价已经严重低估，内在价值足以支持股市的慢牛走势，并且2000点铁底必然坚不可摧，那么管理层完全没有必要考虑市场对于新股的反应，直接按照既定规模不断发行即可，这是手里有牌的打法。反之，如果因新股发行速度快而再度考验2000点支撑，不仅给抄底机构提供更好的买股时机，还能剔除掉不坚定的持股投资者，对于今后股市行情大有裨益。

　　如果管理层对于股市未来走向心中没底，生怕新股发行太快引发老股价格下跌，对于2000点的守护也只能尽力而为，那么管理层必然会考虑市场对首批新股的反应，故必要的试探在所难免。试探之后有两个结果，一是发行规模不大，投资者并不需要抛售老股来打新，管理层未来可以慢慢增加新股的供应量；二是即使是少量的新股发行也会导致投资者抛售老股，那么管理层将不得不增加新的利好政策，以支持股市的慢牛走势。

　　慢牛走势是乐观的估计。人民日报撰文称：“随着中国经济基本面的逐步改善、资本市场改革的不断深化，股市未来慢牛的格局或将逐渐显现。”这一说法可以理解为管理层对未来股市走向的希望和预期。投资者有理由相信，未来新股发行及货币政策的制定，都将围绕推动股市慢牛的思路。

　　但是，还有一个重要因素是管理层很难把握的，那就是投资者的情绪。投资者情绪无法用上市公司的投资价值去判断，也不能用政策利好利空去揣测，更不可能与行情走势完全正相关，投资者情绪微妙而且重要。本栏认为，如果管理层认为股市后市必然会出现慢牛走势，那么将可以不用顾及投资者的情绪；如果管理层不断呵护慢牛走势，那么投资者情绪就一定会成为管理层制定政策的重要参考因素。总之，各种关于IPO的试探会层出不穷，新股发行速度将是最重要的试探。