海默科技拟收购资产存风险

　　(记者 马元月 实习记者 董亮)昨日，海默科技(300084)发布公告称，拟以发行股份及支付现金的方式收购上海清河机械100%股权。然而，对公司溢价2倍收购的标的资产清河机械，市场似乎并不认可。有分析认为原因在于标的资产存在的经营风险引发了市场的担忧。

　　停牌三个月后，海默科技宣布了拟以4.2亿元收购清河机械100%股权的资产重组方案。昨日，海默科技以跌停板18.67元/股开盘，直接跌破19.95元/股的拟定增发价，最终报收19.99元/股，跌幅为3.62%。

　　有投资者对清河机械主要客户的高集中度表示担忧。资料显示，清河机械的主营业务为向油气公司和油服公司提供油气勘探开发所必需的压裂装备部件，主要客户为哈里伯顿及中石油、中石化下属的油气公司。公司2012年、2013年和2014年1-2月对前五名客户的销售收入分别为1.4亿元、1.2亿元和1957万元，分别占公司当期总销售收入的78.42%、65.73%和67.3%。其中，公司第一大客户哈里伯顿的占比更是分别达到了39.14%、28.92%和43.2%。

　　除此客户之外，其他客户创造的销售收入以及采购金额变动较大，且并不稳定。对此，北京一位资深市场人士认为，“石油行业确实存在主要客户集中度较高的情况。不过，清河机械对于哈里伯顿的依存度过高，不利于释放倚重单一客户带来的经营风险”。

　　有大同证券分析人士认为，“与中石化、中石油不同，国外的石油行业竞争更为激烈，尤其是由于国外页岩气产业发展较快，市场竞争也尤为明显。若经营环境出现重大改变或者出于某种原因公司核心客户转向其他制造商采购相关产品，公司对于国外客户的高依存度风险会马上显现，将导致当期公司业绩大幅下滑甚至亏损”。

　　由于公司主营业务受季节性影响明显，因而，有分析认为清河机械激增的应收账款也应该引起投资者的注意。“公司应收账款增长的幅度、占当期营收比例均较高，尤其一年内坏账准备比例太低。”

　　公司2012年应收账款账面余额约为4900万元，占当期营业收入的比例约为27%。而在2013年，公司应收账款账面余额约为6900万元，占当期营业收入的比例约为38%。2013年末应收账款较2012年末应收账款增加约2000万元，增幅为41%。对此，公司财务人员表示，“就相关问题我们专门开会讨论过，我们认为是正常的”。

　　同时，公司对于坏账准备的计提比例之低也让市场人士颇为质疑。收购方案显示，公司一年以内应收账款余额约6283万元，但公司的坏账准备仅为31.42万元，坏账准备比例仅为0.5%。“如此之低的坏账计提比例，公司未免也太过自信了。”上述市场分析人士称。

　　此外，公司重组消息有提前泄露之嫌。公司股票停牌前20个交易日累计涨幅为21.58%，而同期创业板指数涨幅为9.44%。更为蹊跷的是，就在公司宣布停牌的前一交易日，公司股票出现了涨停走势。“公司保密信息做得很好，停牌前的涨停可能是因为公司与山东科瑞控股集团签订战略合作框架协议。”公司董秘办公室相关工作人员表示。