国泰君安：两主线把握计算机行业机会

　　国泰君安

　　2014年以来，计算机行业波动剧烈，但行业营收、利润增速其实很平稳。行业正在经历巨大的变革，互联网化、自主安全、并购整合等三大趋势正在推进，预计未来三五年都将是行业主旋律。剧烈变革的背后，是各方对新一轮行业主导权的争夺。我们认为，计算机行业在2014年下半年仍具有巨大的机遇，维持“增持”评级。

　　不过，随着行业变革的推进，市场追捧的方向将从泛炒转向那些具有真正主导权争夺实力的领跑公司，投资者可以依据互联网和自主安全两条主线寻找机会。

　　主线一：互联网化持续深化。如果A股市场有腾讯或阿里，必然是最佳的投资标的。在没有BAT的情况下，我们认为在其阴影笼罩下仍能存活并发展壮大的投资机会应当来自两方面：深耕专业性的垂直互联网和有独到壁垒的自立门户。自立门户推荐海隆软件、神州泰岳、东方财富；垂直互联网推荐广联达、恒生电子。

　　主线二：国家安全与自主可控。在国家安全领域，我们认为机遇来自自主和防范，自主即国产化替代，防范则主要是信息安全建设。国产化替代绝非一朝一夕之事，我们预计将是以“集成-硬件-软件”的路径，以点带面，通过试点逐步推进，已有较强竞争力的服务器、中间件领域，以及特一级资质带动的系统集成领域有望率先取得突破。另外，我国目前信息安全投入占整个IT投入的比重在1%~2%左右，随着未来信息安全投入占比提升，行业有望进入爆发期。未来龙头公司有望取得竞争优势而进一步做大。重点推荐浪潮信息、长城信息、太极股份。

　　此外，蓝筹股领域我们重点推荐具有较强竞争优势和规模效应的大型IT公司，如东华软件、航天信息、广电运通。