PE赶潮并购基金 不挣钱也要先培养团队

　　记者 叶梦蝶

　　接连的并购事件搅热了市场。在昨日举行的2014年中国股权投资论坛上，各家创投均表示不会错过并购的蓝海。

　　由于并购基金最主要的能力在于交易撮合能力，对涉水并购业务不久的创投来说，无论在人才、项目获取上都将是考验，因此不少机构都选择和金融业或是相关产业的大机构进行合作。

　　体量较小的PE机构也不愿错过此轮机遇。君盛投资创始合伙人廖梓君表示，君盛投资目前管理两只并购基金，未来将会和一些大机构成立并购基金。“我们需要借助和更有资源与优势的机构合作，如果单靠内生式来开展业务肯定不行。成立基金的时候我们也可能会引入行业的巨头，一起来成立GP管理公司，这样把项目的管理整合和内部制度建设一起往前面推。”廖梓君说。

　　廖梓君认为，并购的大浪潮可能三年、五年后就会到来，所以他们不去看现在并购能带来多少收入，即使不挣钱也要先培养好团队，做出案例。

　　东方赛富董事长刘俊宏也表示，尽管体量较小，但在IPO暂停期间，东方赛富也在参与并购。“我们和各位大佬不同，东方赛富做的是天使投资级的小并购。先运营小象，待企业发展到一定程度再卖给别人运营，这个过程我们拿到利润就满足了。”刘俊宏说。

　　据清科集团发布的数据，2014年第一季度中国并购市场共完成交易359起，同比大涨71%。“从2007年到现在，PE、VC基金的各项数据中，唯一的一个增长曲线不是募资量，不是IPO数据，而是并购。”清科集团的倪正东说。他表示，从地域上来看，北京浙江等地方的并购多一些。

　　在众多投资人看来，目前并购的火热并不是市场自然发展的产物。

　　力鼎资本CEO高凤勇认为，国外并购发展的初级阶段并没有提供并购服务的并购基金。相比，国内的并购基金提早“出生”了。“现在中国并购市场大量发生的并购行为，和美国19世纪末第一次并购潮很相似，即横向和纵向的一体化。而美国那时候还没有并购基金提供并购服务，但我们已经有了。”高凤勇说。

　　东方富海合伙人宋萍萍表示，眼下，壳的价格越来越贵，有的达到4亿多。按照现在的管理办法规定，壳公司增发价以其停牌前20天均价的90％计算。这个价格远远高过本身的估值，也逼收购方想办法提高自己的资产价格，使上市公司平衡自己壳价格的溢价部分，这样的博弈会陷入恶性循环。

　　同时，涉及房地产业务的上市公司要进行重大资产重组或并购，则环节更为繁复。“一些房地产业务即使承诺募集的资金不用于房地产业务，也需要和普通的房地产企业拿国土部和住建部批文。这为上市房企的并购重组带来了较大难度。”宋萍萍说。