“厄尔尼诺”或将冲击农产品价格 A股公司影响解析

　　今年以来，全球各地包括美国，巴西和中国南部(深圳，香港)等地出现极端天气，远超往年情况。越来越多的迹象表明，厄尔尼诺或在今夏再次降临。厄尔尼诺气候的主要特征，表现在南美北部，澳大利亚，东南亚等严重干旱，而中国出现北旱南涝的极端天气(如1997-98年)。异常气候将冲击农产品(和部分金属)生产，推高价格。标普商品指数显示，软商品价格已从年初上涨20%，明显强于其他商品，而部分农作物如咖啡价格已上涨60%以上。

　　热带作物价格首先受冲击，接下来或是粮食等价格

　　首当其冲，厄尔尼诺冲击的是热带种物。历史经验显示，受影响最明显的是咖啡，可可豆等价格。其他亚热带作物，如棕榈油，糖(甘蔗)等，虽然现在尚还未受到明显影响，但未来三个月也或将面临来自厄尔尼诺的风险。同时，厄尔尼诺气候会影响中国雨带转移，导致北旱南涝，对北方小麦、玉米生长带来不利影响，而南方长江流域降雨过多可能影响水稻的生长。这会影响到农业板块中饲料，食糖加工和油脂加工企业(相关公司详见正文)。

　　部分金属矿业生产也会受到影响，从而传导推高价格

　　有色金属大国(如智利、秘鲁等)也可能面临严重的洪水或干旱的气候，导致矿业受影响。金属采矿过程中通常需要消耗大量水资源，在印尼、菲律宾等基础设施薄弱的地区，矿业依赖于水运及水电能源供应，这些地区的矿业开采可能受到显著影响。瑞银分析了各种金属的供给格局后认为，如果发生厄尔尼诺现象，镍/铜/锡等金属矿产量可能面临着较大风险。

　　简介

　　何为厄尔尼诺？厄尔尼诺现象通常每隔2-7年出现一次，现代科学解释，厄尔尼诺其实是太平洋赤道大范围的海洋和大气相互失衡现象。正常情况下，热带太平洋区域的季风洋流是从美洲吹向亚洲，使太平洋海域表面保持温暖，同时给东南亚周围带来热降雨。但如果遇到厄尔尼诺之年，风向和洋流都会发生逆转，太平洋海域表面的暖流转而向美洲。

　　厄尔尼诺现象出现的基本特征是太平洋(特别是赤道附近)的海面水温异常升高，海水水位上涨。太平洋水域的水温升高，改变传统的赤道洋流和信风。

　　厄尔尼诺使冷水域的太平洋东部水域(比如秘鲁沿岸)变成暖水域，进而影响洋流和大气活动，其结果是引起海啸和暴风骤雨，造成一些地区干旱，一些地区降雨过多。

　　投资亮点(A股相关公司)

　　农产品相关公司

　　由于降雨异常，1997年和2003年均出现了单产下降。如果2014年的厄尔尼诺现象同样带来这样的影响，我们预计中国粮食的单产可能有微小下降。降幅视气象异常程度而定。

　　不过，由于近几年中国的谷物进口规模迅速扩大，如果国际谷物价格出现较大涨幅，结合国内单产下降，将可能加速国内粮食价格上涨。

　　油脂：大豆、花生、油菜籽国内大豆在1997年和2003年均出现了单产下降，我们认为这可能主要是由于厄尔尼诺现象带来北方尤其是东北干旱冷夏，造成大豆减产。

　　分析师发现，在1997年和2003年，花生单产均出现同比下降，而油菜籽相反。

　　瑞银估计是与北方干旱和南方降雨偏多有关。不过由于中国油脂消费以豆油为主，未来仍将视大豆价格走势而定。

　　综合考虑国内大豆单产预期和国际市场价格，瑞银预计大豆价格存在上涨压力，可能推升豆粕价格，对下游用粕企业带来成本压力。

　　糖料：甘蔗、甜菜从1997年和2003年的历史表现来看，甘蔗不一定增产，而甜菜两次均为减产，对国内榨糖企业来说，广西云南等甘蔗产区作为白糖主产区，降雨增加可能增加甘蔗产量，但如果降雨过多，可能带来洪涝灾害。相应地，北方甜菜产区可能减少产量。不过目前国内白糖库存压力较大，小幅减产很难改变供求失衡压力。

　　有色金属相关公司

　　金属方面，在中国已上市的以镍产品为主营业务的公司包括吉恩镍业(600432.SS)/华泽钴镍(000693.SS)/格林美(002340.SZ)和港股上市的公司新疆新鑫矿业(3833.HK)；以铜产品为主要业务的公司包括江西铜业(600362.SS)/铜陵有色(000630.SZ)/云南铜业(000878.SZ)；以锡产品为主要业务的公司包括锡业股份(000960.SZ)。

　　(证券时报网快讯中心)