退市改革应避免重组预期

　　不管是在以前的暂停上市，还是现在的退市整理时，投资者总能预期退市股能够重组之后回来，然后股价大涨。正是在这种预期下，公司大股东不愿意公司退市，投资者敢赌退市的公司有可能回归。现在证监会要启动新一轮退市制度改革，本栏认为，应多效仿香港股市，合理制定退市标准，让真正退市的股票几乎不存在回归的可能，这样才能让应该退市的股票退市。

　　现在垃圾股的炒作，就是投资者在赌退或者不退的概率。如果管理层没完没了地给垃圾股重组的预期，先是ST，然后是*ST，然后是暂停上市，后面还有退市整理，退市整理后面还有可能重新上市，都会助长投资者赌博的风气。会7角钱买入退市长油，还不是在博取未来重新上市的机会？故本栏认为，真正让投资者受损的并非股票不退市，而是垃圾股的重组预期。假如管理层不允许借壳上市，或者设置足够艰难的借壳条款，让投资者几乎不相信垃圾股还能重组，那么重组行情也就会烟消云散。本栏建议，管理层应该重新制定退市标准，彻底取消根据亏损年限退市的逻辑。周科竞