上市房企净负债率创三年新高

　　5月29日，由中国房地产研究会、中国房地产业协会与中国房地产测评中心联合发布的《2014中国房地产上市公司测评研究报告》显示，2013年中国上市房企总资产均值为362.89亿元，同比上升24.33%；房地产业务收入均值92.08亿元，同比增长46.62%；资产负债率均值同比增加1.09%至65.81%；净负债率均值同比增加15.31%至79.67%，创三年新高；净利润均值为13.76亿元，同比增加16.41%。

　　负债水平处于高位

　　报告指出，2013年房地产市场整体呈现出了量价齐升的基本态势，但是进入2014年，市场情况有所变化，房地产开发投资增速开始放缓，持续回落的住宅成交市场向房地产开发市场传递消极信号。在房地产市场变化周期较短且风险渐增的背景下，房地产上市公司竞争压力不断增加，整体表现持续分化。

　　从市场和行业面来看，房地产行业上市公司估值普遍较低，资本市场对行业悲观预期未有方向性变化。

　　从融资方面看，渠道逐步畅通。2013年以来不断加强的房地产上市公司再融资开闸预期在2014年第一季度终于落地，房地产再融资由此正式开闸。由于2013年销售良好，企业普遍加大杠杆力度，偿债压力有所上升。

　　总体来看，行业负债水平仍处于历史高位。

　　上市房企净资产收益率和总资产利润率均值两项指标仍处于下行通道中，相比2009年则已分别下降了约6%和3%。报告指出，企业需加强成本和费用的管控，全面提高盈利效率。

　　房企增收不增利

　　2013年，房地产上市公司部分成长性指标优于2012年。营业利润增长率均值为20.19%，同比上升0.45%；净资产增长率均值为19.47%，同比提高6.76%；但营业收入增长率均值为31.96%，同比下降1.01%。而从成长性指标来看，2013年，企业业绩分化更为明显。

　　其中，高成长性和中成长性企业阵营合计占比由上年的85%减少至48%，低成长性和弱成长性企业合计占比由15%增加至52%。

　　此外，2013年，各类型企业营业收入增长率均值都高于其自身营业利润增长率均值，普现“增收不增利”现象。

　　报告指出，虽然中国房地产企业短时间内都无法摆脱对销售的依赖，但可以预计的是，未来房地产企业的业务重心将由当前以开发为主转向多元化发展，不同企业之间发展战略将日趋分化。证券日报