广深铁路：改革机会在后

　　▲宏源证券分析师瞿永忠近日发布研究报告，给予广深铁路(601333)“买入”的评级。瞿永忠认为，在公司上市收购广坪铁路以来，公司广坪段物流业务长期被集团经开“占用”。即公司只剩下线上货运业务。依据中国铁路总公司发布的《关于优化调整专业运输公司职能的指导意见》，该部分物流业务回归，将有助于公司发展全程物流，并将显著提升公司货运业务盈利能力。由于公司货运业务今年实现涨价并同国铁货运业务基本持平，其资产净资产收益率大致在10%以内。线下物流业务相对资产较轻，但盈利能力较强。

　　根据草根调研情况，由前两年情况来看，广坪段铁路货运的物流业务收入大致在10亿元以上，每年可能贡献1亿元毛利润，回收后将大幅提升公司货运一体化业务的净资产收益率水平。

　　以此为起点，期待公司物流、广告、商铺、物业、土地开发等多元业务同客货运业务一起形成合力，为多元业务战略发展铺平道路。公司的核心逻辑是公司具有重大改革机会，包括铁路土地入市、客运涨价和公司化改革。预计公司2014-2016年每股收益分别为0.14元、0.15元、0.17元，目标价为4.50元(昨日收报2.52元)。

　　广深铁路日K线图