欧元先涨后跌 未来走向趋淡

　　记者 郑步春

　　欧央行上周四利率会议在宽松政策方面略逊预期。上周五，美国公布的就业数据总体强劲，使得美元回升。综合来看，整体上应利多美元并利淡欧元，这种影响料将缓缓释放。欧元坐“过山车”

　　上周四，欧央行结束利率会议，宣布将多种利率下调，其中存款利率降至负值。同时，欧央行行长德拉吉先暗示未来将继续实施宽松政策，当时造成欧元急挫，但市场其后发现欧央行在数量化政策方面力度有限，欧元于是大幅回升。

　　欧元上周四最低探至1.3502美元，其后暴升至最高的1.3677美元，最后收报于1.3641美元。当天，欧元最大波幅达1.3%，这一幅度对向来平稳的欧元来说算是极大了。

　　上周五，欧元小幅调整至1.3641美元，本周一(截至昨晚19：04)续跌至1.3622美元。

　　欧央行在数量化工具上，有意重拾资产支持债券(ABS)工具。然而，市场认为此举未必可行，故欧元买盘有所增加。

　　事实上，欧元上周四的上涨也与利率会议前欧元过分杀跌相关。

　　此外，市场另有个逻辑也多少对欧元构成支撑，即市场猜测欧央行既然将利率降至负，一定有利于股市、债市，进一步会吸引投资者购入欧债或欧股，如此就会造成欧元需求上升。

　　不过，上述因素持续性存疑，故操作上对欧元宜逢高做空。目前，欧元区已陷入通缩泥潭，假如欧央行负利率仍无法扭转通胀情况，下一步欧元区就极可能追加债券购买计划，如此欧元流动性将显著加大，对欧元中长期不利。

　　预计美元将重拾升势

　　上周四，美元指数受欧元升值冲击最终跌0.39%，但其后因周五非农指标相对较好而小幅反弹，本周一同上时间，美元指数续升0.08%至80.495。目前，美元指数在十日均线附近，整体上仍维持反弹格局。

　　美国劳工部上周五公布的数据显示，5月份美国非农就业人数增21.7万人，略优于预期的21.5万人；5月失业率为6.3%，也略优于预期的6.4%。这份数据整体上显得强劲，表明美国劳动力市场正持续复苏。美国每月新增非农就业人数已连续四个月在20万人以上，这是最近十五年来首次出现。至于失业率，也出现持续性下降。

　　虽然美联储官员在就业情况方面表述较保守，但上述数据是真实的且表现不错，所以美元走势仍相对抗跌。

　　美国是消费型经济体，而就业情况显然是这种经济类型的最关键因素之一。至于低通胀率，虽然也是影响因素，但美国民众不见得会因通缩而过分推迟消费。也就是说，在通缩方面，美国所受的影响一般较欧元区更小。

　　预计美元未来可能重拾升势，但短期内要突破上周四的高点81.02仍有难度。因此，未来数周，美元指数最大的可能是横盘震荡。操作上，目前宜逢低加仓美元，但不宜太急。

　　日元后市或维持震荡

　　日元之前两三周呈现贬值态势，但上周四略有回升。周一同上时间，日元暂报102.45日元兑1美元。

　　欧元区深陷通缩及欧央行实施负利率相对有利于日元，因这意味着日元不再“孤单”。日本是通缩的鼻祖，可即使如此，日本也没实施负利率，所以目前日元空头多少会有理由重新审视或检讨以往做空的理由。

　　除欧央行因素外，本周一日本公布的一组数据也支撑了日元。数据显示，日本4月份实现了0.13万亿日元的经常账顺差。虽然量很小，但这是8个月以来的首次顺差。同在周一公布的首季日本GDP终值由初值的增1.5%上修至增1.6%，而预期是下修至增1.4%。此外，上周五日本公布的截至5月底的外汇储备有所回升，这也对日元稍有支撑。

　　不过，前期的数据对日元不利，其中最典型的就是日本消费税上调后民众的需求下降。至于因调税而引发的通胀上升，对日元支撑本质上也很弱。

　　上述日元影响因素比较混乱，综合考量后应相对有利于日元，但力度似乎很难支撑日元持续走强，故日元后市维持震荡格局偏大，这种特征更适合高抛低吸。