长海股份重组方案二级市场遇冷

　　(记者 马元月 董亮)停牌两个月后，长海股份(300196)的重组方案终于出炉。公司拟通过非公开发行股份及支付现金的方式购买常州天马集团有限公司68.48%股权。由于此前公司已经持有天马集团31.52%股权，本次交易完成后，公司将持有天马集团100%股权。然而，公司的收购行为却在二级市场遇冷。

　　标的资产未就盈利补偿进行承诺，成为投资者不看好本次重组的一个重要原因。虽然公司对天马集团信心十足，并在重组方案中预测2014年天马集团净利润将为2590万元，较2013年同比增长52%，营业收入也将由2013年的5.3亿元增长至6.5亿元，同比增长23%，但交易双方在重组事项洽谈过程中并未将利润补偿事宜作为本次交易的条件，这就使投资者可能面临因标的资产业绩波动而产生的风险。

　　本次收购标的以资产基础法评估，交易对价共计3.49亿元，溢价率为32.29%。虽然溢价率不高，但由于标的公司盈利能力尚不确定，故投资者仍然觉得本次收购行为“不划算”。据悉，天马集团主要从事玻纤及玻纤制品等生产与销售业务，公司2012、2013年度的净利润分别为-3334.15万元和1701.62万元，刚实现扭亏为盈，且目前处于微利状态。因而有分析认为，天马集团目前仍处在整合过程中，若未来整合效果不达预期，则公司本次交易作价的实际价值就可能被高估。

　　由于长海股份近三年的盈利能力正在不断提升，2011-2013年分别实现净利润5833万元、8884万元和1.05亿元，因而，有投资者担心，在完成天马集团的收购之后，是否会为公司的经营业绩带来新的压力，从而降低公司的盈利增长能力。

　　受重组方案影响，昨日公司股票高开0.52%之后便迅速下探，盘中下跌幅度最高近8%，经过全天的弱势震荡整理，最终报收14.7元/股，跌幅为4.79%。