里伍铜业受累行业低谷 依赖资源“靠天吃饭”

　　(记者 蒋柠潞) 四川里伍铜业股份有限公司(以下简称里伍铜业)于日前在证监会披露招股说明书，拟在深交所上市，公开发行股票不超过6800万股。中国经济网记者在其招股书中发现，公司2011年至2013年业绩呈下滑趋势，公司对此解释为受行业拖累所致。

　　此外，里伍铜业对铜精矿依赖性较强，但是，一旦该资源产量开始下降，将会对里伍铜业造成重大影响。对此，中国经济网记者致电采访里伍铜业董秘，但电话一直无人接听。

　　业绩下滑或因受累行业低谷

　　中国经济网记者查阅里伍铜业招股书发现，其2011年至2013年净利润分别为2.5亿元、1.8亿元、1.3亿元，呈下滑趋势。对此，里伍铜业在其招股书中表示，公司属于周期性行业。受国际国内铜价从2011年下半年开始冲高回落以及公司铜精矿销量减少等因素的影响，2012年公司盈利能力出现回调。2013年度，铜价继续回落，同时由于财务费用和资产减值损失上升等因素影响，公司当年盈利水平低于2012年。

　　作为公司主要矿山，里伍铜矿属中型富铜矿，上部矿体品位高，下部矿体品位相对较低，公司按设计自上而下开采，随着开采深度的变化，矿石品位通常呈下降趋势。受此影响，里伍铜矿未来几年铜精矿(含铜)产量可能下降。

　　里伍铜业还表示，2012年至今，挖金沟铜矿已暂停开采。公司在挖金沟矿山外围发现中咀铜矿，并已取得采矿权证，另发现有笋叶林、柏香林、上海底和白岩子等矿点。中咀铜矿为一个品位较富的小型铜锌矿床。根据四川省国土资源厅“川国土资储备字[2012]055号”《关于〈四川省九龙县中咀铜矿区详查地质报告〉评审备案的证明》，中咀铜矿区找矿成果显著，但由于矿山开发建设周期较长，短期内中咀铜矿无法为公司贡献业绩。

　　此外，据报道，从2011年1月至2014年4月期间沪铜价格的波动情况来看，沪铜当月期铜加权平均价格在2011年3月达到历史高点72351元/吨；受全球经济不景气等多种因素的影响，2011年9月开始铜价从高位逐渐回落，2012年全年在55000~59000元/吨之间窄幅波动，2013年7月，沪铜当月期铜加权平均价格降至49982元/吨，随后几个月铜价有所回升，2014年3月，沪铜当月期铜加权平均价格又降至48882元/吨。2014年以来，铜价呈现较为明显的短期下滑趋势。

　　过度依赖精矿和水电资源

　　中国经济网记者发现，里伍铜业作为矿山和水电开发企业，其对矿山和水电资源的依赖性很强。矿产资源保有储量和品位是影响公司矿产业务经营业绩的主要因素，截至2011年9月，公司所属矿山范围内主要矿种保有储量分别为铜金属量319,134.38吨、锌金属量219,362.19吨和镍金属量10,964.38吨。

　　如果相关金属产品的价格大幅下跌、矿石品位下降或通货膨胀等其他因素导致产品生产成本上升，或开采过程中存在无法突破的技术问题、或自然条件发生重大变化，均可能使开采矿石储量在经济上不可行，公司上述矿产资源保有储量不能保证被全部利用。如果公司不能持续获得新的矿产资源储备，企业生产能力将受到一定影响。

　　公司下属子公司里铜电力属于水力发电企业，水力发电主要依赖所处流域河流水流量，虽然相关流域水能理论蕴藏量已经相关专业机构充分论证，但水能蕴藏量受所处流域天气和地质等自然条件的影响，如果未来相关自然条件发生重大变化，将对上述水电站生产经营产生不利影响。

　　此外，招股书中还提到，其在短期内对里伍铜矿依赖性过强。里伍铜矿是公司现阶段实际产量最大和最主要的铜矿山。根据国土资源部备案的储量核实报告，截至2011年9月末，里伍铜矿的保有储量(矿石量)为395.66万吨，按照现有产能计算，未来尚可服务年限为5年，由于里伍铜矿铜金属品位逐年下降，实际可开采年限可能超过尚可服务年限，但铜精矿(含铜)产量可能逐年下降，若里伍铜矿因矿石品位下降、资源枯竭或自然灾害等因素出现重大经营风险，将会对公司的生产经营及财务状况造成重大不利影响。