无缘MSCI指数 A股还需锤炼“国际范”

　　6月11日，全球知名的指数和投资决策工具提供商MSCI明晟公司正式对外宣布2014年全球市场分类评审结果：MSCI将不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数，但仍保留A股在其审核名单上，作为2015年度评审的一部分。

　　被纳入MSCI指数究竟对我国资本市场将产生什么影响？A股想真正被纳入国际指数还需要走多远？

　　中国资本市场开放的进程一直在进行。早在2013年4月19日，就市场关注的A股纳入国际相关指数事宜，证监会曾表示，与MSCI在内的国际著名指数编制公司进行了沟通，对A股纳入相关指数的相关技术性问题进行了探讨。

　　素有“风格指数”之称的MSCI是目前全球最流行的股票投资指数之一，也是许多投资基金首先参考的重要标准。因此MSCI的一举一动始终吸引着市场目光。

　　根据彭博数据，全球追踪MSCI新兴市场、全球市场指数的基金总额为3080亿美元和1215亿美元。有市场人士做过测算，如果MSCI把A股纳入新兴市场指数，最终将为A股市场带来约2700亿元人民币的投资增量。

　　当然，想象空间远远不止于此。中国银河证券基金研究中心方童根表示，这代表着国际市场关注度。“届时，有可能带动标准普尔、富时等其他主要指数提供商，如将A股纳入成份股，带来的资本效应不容忽视”。

　　A股缘何没有获得青睐？申银万国市场研究总监桂浩明表示，尽管A股市场目前估值偏低，但相关制度不规范仍然是外资进入的主要顾虑。他认为，最硬性的门槛是QFII额度问题。目前国家外汇局给予单个主体QFII的额度上限是15亿美元。对于欧美市场较大规模的投资人来说，将没有足够的QFII额度来配置A股在指数中的权重。同时，资本项目管制带来的流动性问题和税收政策不明显会降低机构投资者的收益。“目前，相比被动的指数投资，国际机构投资者还是更倾向于利用QFII和RQFII来主动配置A股标的。”桂浩明说。

　　“争取被纳入国际指数是中国经济和资本市场发展、开放的必然趋势。”西南证券首席分析师许维鸿表示。

　　中金相关人士告诉记者，MSCI指数纳入A股方向应该很明确，只是时间问题。此次MSCI公司强调，在2015年的年审中还会重新讨论纳入A股的问题，届时沪港通的效果已经可以显现，对A股市场来说是一次新的机会。