招商证券：多数据释放经济企稳信号

　　证券时报记者 李东亮

　　在招商证券昨日举办的中期投资策略会上，该券商宏观研究团队称，制造业采购经理指数等多种数据释放经济企稳信号，维持全年国内生产总值(GDP)增长7.3%的判断，GDP环比增速即将改善，但受制于去年高基数，同比增速可能继续下滑。

　　招商证券宏观研究团队进一步解释称，在劳动力投入硬约束下，提高经济增长质量、提升经济效率，寻找新的比较优势，接近技术创新曲线的前沿，进而跨越中等收入陷阱，中国经济依然需要投资的支撑。但是这种投资必须是在资金成本硬约束下的高效率投资。

　　在通胀方面，招商证券宏观研究团队认为，猪价上行周期虽已来临，但经济基本面决定了通胀不具备趋势性上涨的可能，预计全年消费者物价指数(CPI)同比增长2.2%，三季度继续回落，四季度略有回升。

　　股票投资方面，招商证券策略研究团队综合考虑新常态下的经济趋势、政策力度、风险偏好等因素，认为下半年市场机会将呈现结构性和局部性，爆发性的机会很小。大类资产仍是配置债券的阶段，以利率债和高等级信用债为主，而股票资产需在消费、服务和成长行业中精挑细选。

　　招商证券策略研究团队进一步解释称，房地产去泡沫和去库存，制造业去产能，都决定了经济周期内生性调整过程仍在持续，不排除“微刺激”加码使经济和股市出现阶段性改善，但考虑到慎重的政策力度、低迷的风险偏好，对改善空间不宜太乐观。