A股做空案例：中信证券式多米诺之战

资料来源：深交所 谭恕/制表 官兵/制图

　　2012年8月13日，很普通的一天，19家上市券商没有任何重大公告公布。当天下午1点50分，在东方财富股吧里流传出这样一条消息，“传闻中信证券海外投资巨亏29亿，今晚出公告”。在首条传闻出现后15分钟左右，A股市场中信股价应声下跌2.86%，创下当日区间段的最大跌幅。最终中信证券被1.7亿股的巨量卖单砸出9.1%的跌幅，券商股板块当天重挫7.64%，沪深300指数跌幅1.99%，其后半个多月内总共跌幅近9%。

　　这一天很完美地演绎出做空时代的特征。

　　券商遇挫

　　在首条海外投资巨亏传闻出现后，与中信证券有关各类消息如病毒般在各大论坛蔓延，且愈演愈烈，“中信高管被带走调查”、“公司裁员减薪”、“里昂证券员工大规模流失”等各种利空消息漫天飞舞。

　　至当日收盘，七成券商股被砸出当年最大的单日跌幅，除太平洋跌3.43%、山西证券停牌外，其余17家上市券商的跌幅都超过5个百分点。当日前十大跌幅榜中，西南、光大、中信、海通、国元、东北等6家券商榜上有名。

　　8月14日，中信证券发布澄清公告，表示海外巨亏传闻不实。中信证券董秘郑京也表示，中信证券目前并未有裁员降薪的计划，公司目前经营状况良好，资产质量优良，管理团队稳定，各项业务进展顺利。郑京在接受媒体采访时表示，股价下跌有可能是融券做空所致。

　　有消息人士表示：“中信证券被做空，实际上在7月23号宣布收购里昂证券后就开始了，26日融券余量到了460万股，之后逐渐减弱。而选择在8月13日释放关于中信的假消息，我认为就是这批做空者要利用这个暴跌把手中的余券处理掉。”

　　资金流向表明，8月13日，中信证券大资金流入金额为8.38亿元，而同期大资金流出金额却高达15.6亿元，净流出额为7.2亿元。

　　公开资料显示，截至当年二季度末，重仓持有中信证券的基金数量从一季度末的104只增加到了162只，持股量也从6亿股激增至8亿股，增幅高达34%。持股市值超过1亿元的就有31只基金。持股比例比较高的前五名基金分别是：华泰柏瑞上证红利ETF、博时平衡配置混合、海富通上证周期ETF、华泰柏瑞价值增长股票、大成中证红利指数。

　　消息人士还表示：“整个做空的突破口其实根本不是中信证券，而是华泰证券和光大证券，中信证券是半路扔出来的烟雾弹。”事实上，华泰证券和光大证券在8月13日上午是跌幅最大的券商股，跌幅接近4%。而到了下午，其他券商开始逐一被拉下水。“光大被融券做空是在7月下旬，也就是光大宣布再融资前后几天，这个利空实在是太大了，而且8月25日将解禁23.25亿股，为8月解禁的六大券商中解禁股数最多的，是目前流通股的2.13倍，压力最大。那几天融券余量到了70多万股，每天卖出四五十万，这一轮券商暴跌，其实应该是从光大开始的。”同样面临巨大解禁压力的是华泰证券。7月30日华泰证券共计有3.13亿股解禁，占华泰证券17.72亿流通股的17.66%，压力会在8月集中释放。这也构成了巨大利空。而华泰证券的融券余量长期在2000万股以上。

　　就像多米诺骨牌一样，从光大、华泰开始，在各类若有若无的消息配合下，中信、海通一个个倒下，券商板块溃不成军。

　　多处布局

　　券商股大幅下跌并非个案，早在当年的8月2日，一则关于“近期各地楼市回暖触动宏观调控底线，为抑制房价反弹，宏观政策将出杀手锏，取消地产项目预售权”的传闻侵入市场，地产板块闻风暴跌，保利地产大跌9.17%、万科跌6.75%。但这一消息事后并未得到证实。

　　从部分跌幅较大个股的融券信息可以看出，做空资金在前期早有埋伏。保利地产在8月2日之前融券余量基本都在320万股以上，暴跌当日余量大幅减少至245万股，融券卖出量和偿还量都在放大，表明部分资金已在暴跌当日获利出局。

　　8月17日，在没有明显突发利空消息下，白酒板块纷纷大幅下跌，贵州茅台下跌4.04%、五粮液下跌3.12%、泸州老窖下跌4.45%。五粮液和泸州老窖在日线上已是3连阴，贵州茅台更是累计6连阴。

　　从融券数据方面，依然可以看到刻意做空的痕迹。五粮液从8月1日至14日的融券卖出额合计达1.5亿，位居两市第二位。两个月后，酒鬼酒塑化剂事件爆发，整个白酒板块进入漫长冬夜。

　　当然，中国式做空的机构赚得盆满钵溢。 (作者系资深市场人士)