打新资金回流 大盘短期有望重回盘整格局

　　■刘言飞语

　　上周新股申购导致资金大幅流出二级市场，大盘出现了连续的下跌。不过随着新股中签率的再创新低，机构后市参与打新的热情将有所下降，并将审慎安排资金打新，卖股筹钱的行为也会相应减少，大盘本周也有望出现企稳走势。从周末消息面看，优先股试点登记结算业务细则发布实施，证监会推动开展员工持股计划的试点工作，都会对大盘有正面刺激，因此本周大盘应该会在2000点上方企稳，继续蓄势整理等待选择方向。

　　申购资金压力超出市场预期

　　从上周新股申购的情况来看，仅周三申购的4只新股就冻结近3800亿元，加上上周四、周五的新股，本轮新股申购冻结资金合计超过5500亿元，高于1月份新股申购资金。而在新股申购后，上周五市场成交量萎缩，显示资金出逃迹象明显。从新股申购的收益率测算来看，预计年化收益率远高于二级市场投资收益，而申购新股需要市值，又限制了场外资金介入。因此，在二级市场保证金账户的存量资金分流，使得二级市场遭遇的压力比预期更大。

　　技术面上，上周沪市大盘收一略带上影线的大阴线，将5、10、20周全部均线击穿，显示空方打击力度较强，大盘重回前期2000点一带整理平台。实际上，本周大盘回调具有一定的合理性，因为此前六连阳涨势较快，上档又面临2093点阻力，加之新股发行资金分流，因此出现一定的回调也在情理之中。目前市场的成交量大幅萎缩，一方面表明市场做空能量有一定消耗，另一方面表明市场弱市特征比较明显。后市大盘或将再度陷入2000点盘整的格局中。

　　新股发行改革需要循序渐进

　　对于新股申购的火爆场景，证监会新闻发言人张晓军表示，投资有风险、入市须谨慎。新股发行投资者参与较多并非本轮新股发行以来才有的新现象，市场一直存在打新、炒新的现象，希望投资者理性参与新股申购。他同时表示，任何改革都不是一蹴而就、能解决所有问题的。改革成效也需要一定时间检验。新股发行改革需要综合施策、标本兼治、循序渐进完成。IPO落地对市场的负面冲击已经消化大半，但是在狂热的打新背景下，市场对于IPO常态化所导致的二级市场资金腾挪分流估计还需要一个磨合期。IPO重启后沪市第一股联明股份网上中签率0.4365%，网下中签率不足0.08%，其他3只新股也均未超过1%和0.5%，投资者打新套利的狂热可见一斑。

　　从周末消息面看，《优先股试点登记结算业务实施细则》于上周五发布实施，优先股试点已经越来越近；中报高送转首枪打响，天银机电涨停将掀起新的炒作热潮；京津冀一体化发展规划完成最后一轮修改，相关概念股有望持续被炒作；美国股市上周五小幅收高，道指与标普500指数双双再创历史新高。整体来看，消息面偏暖，有利于大盘本周企稳。

　　大盘短期有望重回盘整格局

　　虽然IPO带来的资金外流短期内还需要消化，但由于中签率过低也会导致投资者热情冷却，加上本周新股申购数量少于上周，满格申购的资金量也会小于上周，因此随着申购资金在本周陆续解冻，市场不会因为新股申购而产生新的做空动力。

　　同时，“微刺激”政策还将不断加强，并将加深投资者对国内经济复苏的预期。此外，当前流动性环境整体宽松，国内货币政策持续放松、海外流动性异常宽松；A股的整体估值横向纵向来看，都处于历史低位，后续大盘仍将保持在2000点上方运行。不过如果没有增量资金入场的话，大盘也难以继续向上拓展空间，大盘将重回前期的盘整格局。(本报记者 刘伟)