股市“一元股”数量倍增 凸显经济阵痛

　　今年以来，沪综指震荡走低，跌幅超过4%，在此期间，低价股的数目也不断增多。其中，“一元股”的数目较年初增长了近一倍，而且其中钢铁、交通运输、建筑建材、机械设备等传统周期性行业的个股较多。一元股数量的明显增加，是转型中经济阵痛与市场分化加剧的体现，其中股价不断降低者大都存在行业景气度下降而业绩不佳、不符合改革与转型趋势以及股价缺乏弹性等问题。展望后市，新股上市渐次展开后，投资者的注意力将更多被这些成长性相对更好、盘子较小的“新鲜血液”所吸引，传统周期股的吸引力将进一步下降，由此预计低价股增多的态势或将延续。

　　今年以来一元股数量近翻倍

　　今年以来，A股市场走势跌宕起伏，几经反弹与回落。上周随着新股申购的展开，沪深两市的一波小幅反弹宣告结束，沪综指、深成指和创业板指的周跌幅分别为2.13%、2.78%和3.53%。从年初至上周五，沪综指下跌4.22%，而创业板指数上涨2.26%。

　　随着股指重心的震荡下移，沪深两市中个股的表现差异日益巨大，低价股的数量较年初明显增加。统计显示，6月20日A股市场中一元股的数量为16只，而今年初这一数目仅有9只。与此同时，沪深两市5元以下的低价股已经从年初的383只增加至430只。

　　不过，当前一元股的数量同历史底部相比仍然偏少。统计显示，2005年6月6日沪综指触及998.23点的历史底部时，沪深两市中一元股的数目为62只；而在2008年10月28日沪综指触及1664.93点低位时，一元股有38只。分析人士指出，今年在政策托底的背景下，市场连续震荡，风险未能完全释放，当前低价股数目仍然较少或许意味着市场弱势寻底格局仍将延续。

　　从行业分布上看，一元股多分布于传统周期性行业。统计显示，今年初的9只一元股中，有6只为钢铁股，股价从低到高分别为山东钢铁、马钢股份、安阳钢铁、韶钢松山、ST南钢和华菱钢铁，此外还有交运行业的ST国恒、建筑装饰行业的中国中冶、房地产行业的美好集团。

　　而6月20日的16只一元股中，钢铁股增加了河北钢铁和酒钢宏兴，数目变为8只；此外还增加了海南航空、中国一重、ST超日、山鹰纸业、国栋建设5只个股，分布于交通运输、机械设备、电气设备、轻工制造和建筑材料行业。

　　低价股增多趋势料延续

　　在经济结构调整的大背景下，一元股的增多显示出经济面正在经历阵痛。随着改革与转型的推进，A股市场将经历较长的震荡筑底过程；而随着新股的不断上市，资金偏好将使得行情演绎的分化日益加剧，这将促使更多的低价股出现。

　　低价股增多的主要原因包括：首先，在经济结构调整的背景下，经济增速整体放缓，房地产产业链及城镇固定资产投资增速不断回落，使得不少传统周期性行业的需求减弱，价格下跌而库存压力增大，业绩状况恶化。从业绩上看，当前的16只一元股中仅有6只在2012年未出现亏损，2013年不少公司扭亏为盈，仅有3只一元股出现亏损。但业内人士指出，盈利的回升并非来自于主业好转，而是通过调整固定资产折旧和资产交易等方式获得。基本面的不良状况难以支撑股价上涨。

　　其次，我国经济积极推进改革与转型，传统周期性行业的景气度逐步回落，在存量资金博弈的市场中，传统周期股难获得资金青睐，估值也逐步降低。值得关注的是，当前的一元股行业分布与2008年时的状况大为不同，当时的38只一元股分布于18个行业之中，范围明显较广，且有8只属于房地产行业，而钢铁行业仅有1只，此外传媒、汽车、通信、家用电器、公用事业等多个行业均有2只股。而今改革与转型的推动使得上述不少行业估值大幅度提升，而此前稳健的传统周期股成为了“落后分子”。尽管今年以来不断出台包括定向降准在内的多项微刺激政策，但这些一元股由于不符合转型大趋势，仍难获得资金眷顾。

　　再次，在A股震荡走势中，周期股大多呈现“易跌难涨”的状态，盘子大而股价缺乏弹性，导致估值相对于大盘不断降低。当前沪深两市中股价最低的山东钢铁就是最典型的代表，其今年以来的跌幅达到8.98%，远高于沪综指的跌幅，股价屡创新低，最近一次是6月19日市场调整之时，其股价下跌1.95%创下1.50元的新低点。6月20日沪综指反弹了0.14%，而山东钢铁仅反弹了0.66%。另外，武钢股份“侥幸”逃脱一元股队列，其在6月19日跌破2元最低触及1.98元之后，在20日又努力收在2元上方。

　　短期来看，新股申购进行得如火如荼，二级市场中缺乏资金吸引力的区域普遍遭遇资金撤离，因而低价股的规模仍有望扩大；中期来看，传统周期股中率先推动改革与转型的个股将逃离低价股群体，成为良好的投资标的。