长债被看空 国开债险遭流标

央行昨开展正回购操作 7月资金面有望乐观 业内对债市走势分歧加大

　　暂停一期的正回购操作昨日重启，业内人士预计未来一段时间货币政策将继续保持相对稳健偏松，资金利率预计将维持在相对低位。不过，昨日发行的10年期国开债创下近期国开债认购倍数的新低，分析师对债市后市看法存分歧。而受资金利率影响，互联网“宝宝”收益率下跌走低，也使其扩容速度大幅下跌。

　　昨日，央行在公开市场上进行了200亿元的正回购操作，规模与价格均与上周同期持平。由于昨日有300亿元的正回购以及150亿元的央票到期，昨日单日公开市场共计净投放250亿元。有业内人士认为，预计未来一段时间货币政策预计将继续保持相对稳健偏松。

　　在短暂停止了一期后，昨日公开市场的正回购操作又“卷土重来”。昨日，央行开展正回购操作，期限为28天，操作总量为200亿元。该期正回购中标利率为4.00%，继续持平于前期。

　　同花顺iFinD的数据显示，本周公开市场共有850亿元资金到期投放，其中，三年期央票于昨日到期，央行并未对其续做，加上昨日到期的300亿元正回购，单日共计实现净投放250亿元。

　　分析人士指出，预计整体来看7月流动性仍然乐观，但存款准备金补缴或会导致资金利率出现波动。

　　东莞银行金融市场部分析师陈龙指出，7月5日的存款准备金补缴延期到下周一，虽然因6月份冲存的原因会有较大的补缴量，但对于本周的流动性可能不会有太大的影响。同时，随着跨年中因素的消退，暂时高企的资金价格也将回归低位。

　　中国货币网的数据显示，昨日上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)涨跌互现。其中覆盖下周一存款准备金补缴时点7天品种大涨55.4个基点(BP)至4.421%。但14天SHIBOR则大跌68.3个BP至4.4711%。

　　债券市场

　　10年期国开债认购遇冷

　　昨日，国家开发银行招标增发了2014年第9、14、15和16期固定利率金融债，期限分别为5年、7年、10年和3年，金额分别不超过60亿元、50亿元、50亿元和40亿元，总量不超过200亿元。其中，10年期品种因参与机构较少，加权中标利率达5.5016%，大幅高于二级市场水平。其全场投标倍数仅1.01倍，创下近期国开债认购倍数的新低，离流标仅一步之遥。

　　分析人士指出，长期债券需求较差，表明机构对长期经济向好对债券市场利空的担忧。中金公司陈健恒指出，从存款角度而言，可能很难看到银行自营账户对债券的配置需求会明显增加。此外，下半年政府的政策重心可能从宽资金推向宽信用，银行资产端有了更多的资金用途，对债券配置的资金可能会被分流。

　　不过，中信证券分析师邓海清认为，除资金面有望持续宽松之外，从基本面方面来看，下半年，保增长压力仍大。兼具保增长、调结构、降低社会融资成本的央行将继续保持价格型宽松，利率债牛市基础依然稳固。

　　互联网“宝宝”扩容大减速

　　余额宝二季度增速不及一季度的十分之一

　　本报讯 (记者吴倩)上半年收官，公募基金资产净值数据对外披露。数据显示，截至二季度末，规模从去年年末一直保持增长的货币基金，规模已达到15110.622亿元。不过，相较一季度，推动货币基金规模增长的主力互联网“宝宝”货基扩容大减速，货币基金整体的规模增速随之明显放缓。

　　据金牛理财网统计，截至6月30日10时，共有1539只基金披露其半年度资产净值数据，其中，股票型基金规模为9303.674亿元，环比小幅下降；混合型基金规模为5533.004亿元，相比今年一季度末有所上升，但规模仍低于去年年末的5734.056亿元；债券型基金规模为2750.409亿元，亦低于今年一季度。

　　相比之下，货币基金规模从去年年末一直保持增长，截至二季度末，规模已达到15110.622亿元。不过，值得关注的是，二季度，货币基金的规模增速已较一季度明显放缓。在去年年底和今年一季度末，货币基金规模分别为7475.918亿元和14320.809亿元，一季度末较去年年底增长了6844.891亿元，增幅近92%，而二季度，货币基金规模则增长了789.813亿元，增幅降至5.5%。

　　货币基金受益互联网金融规模持续膨胀，而其规模增幅放缓背后，则是互联网“宝宝”扩容减速。以备受市场关注的余额宝来看，其所对接的“天弘增利宝货币基金” 二季度末规模为5741.6亿元，比一季度末净增近330亿元，规模仍在增长。但是，增速不及一季度的1/10，据估算，其规模二季度平均每月新增约110亿元，在一季度平均每月新增1186亿元。不过，即使如此，天弘增利宝占同期全部货币基金规模的比例仍达38%。

　　“宝宝”经受住年中大考

　　从刚公布的这份规模数据来看，包括互联网“宝宝”货基在内的货币基金经受住了年中流动性大考。分析人士认为，半年末流动性考核表面上是看“宝宝”等货币基金对于流动性管理的水平，但更深层次是看投资者对于产品的认可程度。近期，对货币基金投资银行同业存款，部分银行“拒签”提前支取不罚息条款。好买研究中心人士认为，直接的影响是货币配置的平均剩余期限可能会变短。对货基的流动性管理要求提高，将使宝宝类产品更能发挥优势。

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　　农行首次面向个人客户发售国开债

　　本报讯 (记者李婧暄)记者昨日从农行获悉，农行将于2014年7月7日至10日首次通过营业网点及电子银行渠道面向广大个人客户和非金融机构对公客户发售国家开发银行债券。农行本次发售的柜台国开债为1年期固定利率品种，收益率由银行间市场招标确定，预计超过4%，认购和交易起点均仅为100元。

　　(记者周宇宁)