乐易考在线教育平台真身难辨：净利润为负

　　今年3月份，立思辰(300010)公告称，通过子公司收购、增资获得乐易考(天津)科技有限公司51%的控股权。为此，公司被称之为“A股职业教育互联网化第一股”，一时间涨幅可观。但即便如此，申万研究员仍嫌市场严重低估乐易考，高喊“立思辰市值存50%-80%的上涨空间”。

　　昨日，市场传出消息，7月6日凌晨乐易考大学生就业在线教育平台上线。让投资者傻傻分不清的是，多家教育在线网站打出了“乐易考”的名号，究竟哪个是真身？

　　立思辰“从教”

　　券商估值上天

　　立思辰3月21日晚间发布公告，公司子公司北京立思辰合众科技有限公司拟以1200万元收购乐易考(天津)科技有限公司31.4%的股权，并出资800万元对乐易考进行增资。立思辰表示，教育信息化为公司未来发展战略业务，公司获得乐易考51%的控股权，是公司教育业务向互联网教育迈进的一次重要的战略布局。

　　3月24日，公告后的首个交易日，立思辰上涨2.7%，收于20.94元。随后股价逐渐攀高，6月27日于盘中触碰26.77元的高点，阶段涨幅达到三成。

　　昨日，立思辰再度上扬，涨幅达到5.44%。究其原因，当日大智慧通讯社报道，乐易考的大学生就业在线教育平台于上星期天(7月6日)凌晨正式上线。申万昨日最新出炉的一份研报更是火上浇油，该研究员认为，立思辰当前估值未充分反映职业教育业务，考虑乐易考估值30亿-50亿人民币，立思辰市值存50%-80%上涨空间，给予“买入”评级。

　　立思辰此前公告显示，截至2013年12月31日，乐易考总资产为595.58万元，净资产为179.61万元；2013年，乐易考实现营业收入597.12万元，净利润-20.38万元。以此来看，申万给出的乐易考估值冲上云霄。

　　谁是“乐易考”

　　傻傻分不清

　　乐易考到底值不值这个价？昨日，南京股东杨先生想登录网站看个究竟，却傻了眼。他在百度直接搜索“乐易考”，首先出现网址为www.leyikaoedu.com的网站。该网站介绍，乐易考教育科技集团是国内创业板上市集团的控股子公司，版权所有为乐易考(北京)教育科技有限公司(下称乐易考(北京))，地址在北京市海淀区北太平庄路18号城建大厦。

　　虽然没有明说已被立思辰收至麾下，但地址与立思辰公告中披露的办公地址相符，“应该是立思辰新上线的教育平台。”不过一个细节推翻了他的想法，该网站的友情链接为安博教育、安博教育中程在线，“立思辰做在线教育，安博是竞争对手，怎么会把对手的网站做链接呢？”杨先生对《金证券》记者称。

　　随后，他登录了另一家也叫“乐易考”的网站，网址为www.leyikao.com。这家网站倒是开门见山，直称自己是立思辰的成员企业，并对立思辰有大篇幅的介绍。不过，这家网站的设计相当简单，诸如“在线测评”这样的子栏目，称“正在建设中”。此外，版权所有同为乐易考(北京)，但地址却变成了“北京市石景山区”。

　　网站信息如此混乱，让杨先生迷糊了。昨日，《金证券》记者就此咨询立思辰证券部人士，该人士一时也说不清楚，称问清情况再回复。不过，截至《金证券》记者发稿，公司并未有回复。

　　行业格局初定

　　老将胜算几何

　　《金证券》记者查询工商信息，发现乐易考(北京)2013年7月3日注册，法定代表人为葛红艳，注册地址为北京市海淀区北小马厂8号楼，注册资本100万元。除自然人股东葛红艳外，乐易考(北京)的企业股东为乐易考(天津) ，也就是立思辰的收购对象。

　　不单友情推荐安博教育，实际上，从网络公开资料来看，乐易考此前一直与安博教育纠缠在一起，“安博教育集团乐易考学习中心”、“安博中程在线乐易考”的说法多次出现。《金证券》记者接触的北京券商研究员介绍，立思辰公告透露，乐易考(天津)的法定代表人葛红艳2006年联合创立中程在线，后被上市公司收购，这家上市公司就是安博教育。直至2012年上半年，葛红艳的公开头衔为安博职业教育运营集团副总裁、安博教育中程在线总经理。

　　“中程在线主要的课程就包括乐易考教学平台，估计是看到在线教育的前景，也不想受制于人，2013年葛红艳成立了乐易考(天津)，把乐易考这个牌子拿过来了。”前述研究员推测。

　　杨先生对《金证券》记者直言，“从师生资源、教育门类、网站设计方面来看，安博教育都相当强。虽然葛红艳在这个行业经验丰富，但最近几年互联网教育已经形成几大巨头，葛从头开始，能有多少胜算真说不清楚。总之，我没办法像研究员那么乐观。”

　　公告显示，乐易考预计，2014年、2015年及2016年将分别实现业务收入2660万元、4472万元、6648万元，实现净利润400万元、816万元、1342万元。不过，乐易考与立思辰之间并未签订对赌协议。

　　□金证券记者 江芬芬