股债同获青睐 东南亚领涨新兴市场

　　□本报记者 张枕河

　　在刚刚结束的第二季度，部分新兴市场股市整体表现明显回暖，并重新吸引资金净流入，告别了此前持续的资金外流潮。其中，受到乐观情绪提振，部分一季度曾出现大幅回调的股指纷纷反弹，如阿根廷股指上季累计上涨23.75%，乌克兰股指累计上涨20.3%，俄罗斯基准股指累计上涨11.42%。

　　如果以区域整体表现而论，南亚、东南亚股市堪称第二季度全球表现最佳，多个股指涨幅在10%左右，部分股指在一季度涨幅不菲的背景下依然稳步走强。除股市外，部分新兴经济体债市、货币等也开始受到市场青睐。

　　新兴市场资产获追捧

　　今年第二季度，南亚和东南亚多个主要股指涨势喜人。其中，印度孟买敏感30指数累计上涨13.52%，菲律宾综指上涨10.3%，泰国证交所指数上涨9.3%，巴基斯坦基准股指上涨8.9%，斯里兰卡股指上涨8.9%。许多在一季度已经表现上佳，且创出历史或阶段新高的股指继续向好，印尼雅加达综指二季度累计上涨4.6%，新加坡富时海峡时报指数上涨3.6%，马来西亚吉隆坡综指上涨3.1%。

　　资金流向监测机构EPFR最新数据显示，新兴市场股基出现回暖成为上季度最明显的特征之一，其监测的全球新兴市场股基当季出现121.99亿美元的资金净流入，而今年上半年和去年上半年分别为资金净流出306.87亿美元和21.23亿美元。国际金融协会最新数据也显示，今年5月新兴市场股票和债券市场的净流入资金达450亿美元，创出单月历史新高。

　　摩根士丹利分析师指出，除股市外，新兴市场债券前景也值得期待。新兴市场债市的魅力已从其流动性转变为其增长率。2013年的波动性对新兴市场债市的负面影响高于其他信贷市场，但是这种波动性也带来了机遇。

　　机构普遍看好

　　巴克莱集团近期发布的报告指出，今年新兴市场经济可能将好于2013年，新兴市场国家的股市、债市以及货币都可能有较好的回报率。此外，面对许多发达经济体开始调整货币政策，一些新兴经济体下半年或也将出现货币政策调整。

　　邓普顿新兴市场团队执行主席麦朴思指出，一些主要的新兴市场将在2014年举行重要选举，新政府将有更多空间处理长期增长所面对的障碍。在这种情况下，过去数年带动新兴市场的积极因素，包括良好的经济增长潜力、强劲的公共及民间财政、丰富的自然资源，以及有利的人口结构等，均有望取得新的动力。

　　高盛集团分析师指出，美国的近“零利率”政策加上欧洲和日本的类似货币宽松举措，对新兴市场构成利好。经过前期的风险释放，目前新兴市场的金融市场动荡已趋于缓和，因此追求利差交易的国际游资，有加速重返新兴市场之势。与此同时，如果资金重投新兴市场，或许还会对美国经济增速和美股起到抑制作用。

　　花旗集团新兴市场经济与策略研究主管吉尔勒莫·蒙迪诺预计，近期新兴市场整体经济增长速度将维持在目前的较高水平。印度、印尼等经济体增速有望加快，近期的部分地缘局势危机如果不再进一步升级，可能会缓解新兴市场的整体压力。此外，蒙迪诺强调，新兴市场的未来面临的几个问题值得关注，例如，全球贸易活动增速不及经济增速，贸易与经济增长之间的关联度在下降，美国去年开始的利率正常化进程可能会推高新兴市场资金成本等。