新股发行 能不能一步迈向“注册制”？

　　(记者丁玲娜)新股发行，过去半年一波三折的改革，牵动市场参与者的心。今年1月，关闭一年多的新股发行闸门重启，之后又被迫暂停，重新修改发行办法，直到一个多月前再度恢复。曲折的历程迫使人们思考：股票发行注册制，离A股市场究竟有多远？

　　新股发行改革必须考虑市场承受力

　　近一段时间，龙大肉食等新股上市后持续爆炒，“新股不败”的神话，把新股发行定价再次推向风口浪尖。有观点直呼，监管层新修订的新股发行办法，用几条红线设置发行价格上限，又走回了政府窗口指导定价的老路。

　　上交所首席经济学家胡汝银说，新股发行注册制是终极改革目标，监管层只负责审查上市企业申报资料是否真实准确，把公司股票的价值判断交给市场，而目前我们没有一步跨到这个阶段。

　　胡汝银：政府应该回归到监管的角色，提供好的法制环境，应该是交通警察，但不能代人开车，不是教练，现在错位了。

　　然而新股发行的大门完全放开，一步迈向注册制，市场环境是否成熟，市场能否承受，这都是改革不可回避的问题。

　　今年1月，新股发行新规亮相后，首批启动IPO的奥赛康，发行价每股接近73元，市盈率67倍，募资近9亿元，老股转让套现近32亿元，如果这样的公司不被叫停上市，很多小散户难逃被圈钱抽血的噩运。

　　资深投资者毛宇说起这事，至今心有余悸，他认为抑制高市盈率、高发行价、高超募额，是政策设计中不可缺少的。

　　投资者：如果放开去融资，在二级市场上，冲击很大的是以创业板为代表的小盘股，这恰恰是被炒得泡沫最严重的，这会给投资者带来很大伤害。

　　现行的办法对新股定价从严管理，回应了市场的这个需求，证监会统计显示，6月10起按新规启动发行的10家公司，市盈率平均17.76倍，比年初降低近四成。

　　市场各方要做好迎接注册制的准备

　　现实表明，股票发行注册制不能一蹴而就，证监会公开表示，计划在今年底以前推出注册制具体方案。因此在注册制到来之前，企业、投资者、监管层都要做好准备。

　　科技文化投资人曹海涛，对比中美上市公司的特点后发现，市场化、法制化程度更高的市场，对上市公司的要求更严格，炒作概念甚至信息披露造假，都没有出路，做好业绩才是正道。

　　曹海涛：从企业的角度，一定要注重市值管理，做好业绩、做好自己，如果自己没有价值的话，再有资金推动、炒概念，都不是长久的事情。

　　成熟的市场离不开理性投资者，比照美国、欧洲等成熟市场来看，机构投资者将逐渐替代散户，机构投资者亟需提升专业水准，这是投资者迫切的心声。

　　投资者：一般来说，散户减少机构应该增多，但是实际上，目前机构并没有起到价值投资收益的示范作用，让散户对机构很失望。

　　在向注册制迈进时，监管层应该迅速归位，把更多精力投入事中事后监管。证监会新闻发言人张晓军说，在修改《证券法》，为注册制改革提供法律保障的同时，证监会今后将有如下工作重点。

　　张晓军：证监会将逐步探索符合我国实际的股票发行条件、上市标准和审核方式，依法监管发行和上市活动，严厉查处违法违规行为。