中博生物业绩“埋雷”面临风险 业绩下滑露端倪

　　受畜禽业低迷影响，同行业上市公司纷纷预减2014年中期业绩。面对行业周期波动，武汉中博生物股份有限公司能否独善其身？

　　同行纷纷“喊苦”

　　中博生物的生意，以“猪”为主。《金证券》记者注意到，报告期内，公司动物疫苗收入占比超过95%。其中，高致病性猪蓝耳病疫苗和猪瘟活疫苗是公司主导产品，这两大类产品为中博生物贡献了近八成的营业收入。

　　在A股市场上，涉及动物疫苗业务的还有中牧股份、金宇集团、天康生物、瑞普生物和大华农5家企业。由于中牧股份的饲料和畜产品业务收入超过营业总收入的50%，天康生物饲料和畜产品等业务收入超过总营收的80%，金宇集团则兼营房地产和纺织业务，真正与中博生物盈利模式相近的只剩下瑞普生物和大华农，两家公司兽用疫苗和兽药收入占比都超过90%。

　　瑞普生物7月11日晚间发布业绩预告，预计2014年1-6月公司盈利约2802万元-4204万元，同比下降约40%-60%。

　　公司解释上半年业绩下降，主要受禽、畜养殖行业整体低迷，公司销售费用同比增加等因素影响所致。

　　大华农的情况同样不容乐观，公司预计2014年上半年净利润约1983.91万元-3306.52万元，与2013年同期相比下降50%-70%。大华农分析指出，报告期内，由于受到H7N9流感的影响，家禽业大幅度减产，兽药市场萎缩，导致公司销售下滑。

　　产量忽高忽低

　　今年一季度，雏鹰农牧亏损8328万元，湖南大康牧业亏损447万元，河南牧原股份亏损5572万元，三大生猪养殖上市公司一季度合计亏损1.43亿元。

　　卓创资讯生猪分析师姬光欣向《金证券》记者指出，“目前生猪供应充足，预计短期内猪市难以摆脱弱势局面。”

　　招股书显示，中博生物2011年-2013年业绩平稳，营业收入分别为2.15亿元、2.4亿元和2.71亿元，净利润分别为5822万元、6115万元和6145万元。

　　表面看起来，中博生物业绩稳健，但身处“生猪”产业链，真的能不受行业低迷冲击吗？

　　《金证券》记者注意到，中博生物产能利用率在近三年中剧烈波动。2011年、2012年及2013年，公司猪用疫苗的产能利用率分别为92.97%、101.65%及92.27%，实际产量分别为3.54亿头份、3.9亿头份和2.84亿头份(猪用疫苗2毫升为1头份)。

　　公司禽用疫苗的产量则从2011年的21.64亿羽份、锐减至2013年的8.66亿羽份，下降幅度超过六成(禽用疫苗0.5毫升为1羽份)，产能利用率则分别为85.56%，68.2%和34.25%。

　　对此，中博生物表示，公司按“以销定产”的原则制订生产计划。2013年因发生H7N9禽流感疫情，禽类养殖业遭受严重打击，公司适当放缓了禽用疫苗的生产节奏。

　　业绩下滑露端倪

　　按照行业规律，生猪养殖亏损严重时，养殖户会因亏本而重新洗牌，最终达到减少供应量的目标。同行业上市公司瑞普生物和大华农相继下调业绩预期，净利润接近“腰斩”，正在冲刺IPO的中博生物近况如何？《金证券》记者致电中博生物，但公司并未回应。

　　《金证券》记者梳理后发现，虽然中博生物账面盈利表现稳定，但收获的真金白银却十分有限。2011年-2013年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为9375.86万元，-4746.01万元和3629.6万元，合计8259.45万元。与近三年净利润总额18091万元相比，只相当于一个零头。

　　预收账款则更能反映公司未来的销售潜力。2011年末、2012年末及2013年末，中博生物预收款项余额分别为2303.54万元、510.56万元和1078.30万元。和2011年相比，公司2013年末预收账款余额下降约一半。中博生物在招股书中表示，公司预收款项一般是经销商预付的采购款。　□金证券记者 李砾

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　　证监会再核发12家企业IPO批文

　　7月14日，证监会通过官方微博发布消息，证监会按法定程序核准了第二批12家企业的首发申请，其中，上交所6家，深交所中小板1家、创业板5家。

　　截至14日19时，当日获得证监会IPO批文的12家公司中，有11家公司已初步确定将在15日启动招股。这11家公司分别是：中材节能、会稽山、康尼机电、长白山、禾丰牧业、重庆川仪、艾比森、康跃科技、国祯环保、天华超净、三联虹普。

　　上述企业及其承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股说明书。

　　证监会此前于6月9日宣布A股IPO再度重启，首批核准的10家企业中沪深交易所各5家。证券时报