缓中趋稳 经济半年考揭示A股投资机会(5)

　　市场预期改善

　　下半年的经济走势和政策走向已较为明晰，对应的市场投资机会则开始浮出水面。分析人士认为，对于低估值的蓝筹股是否如想象的那样没有弹性需要重新审视。周期股尽管整体面临产能过剩问题，但应当看到其中部分公司正在转型升级，结构性机会值得关注。创业板成长股走势则预计会出现分化。

　　瑞银策略报告提出，市场在尝试风格切换，部分投资者将仓位慢慢转向大银行与大地产股票之上。对于沪港通与国际资金流向的影响，A股市场当前并未开始反应，或者低估了沪港通启动带来的正面影响。在政策预期不减、小股票短期回调和境外新增资金驱动下，应会有越来越多的投资者尝试做风格切换操作。

　　申万报告提出，虽然地产仍是经济最大的不确定性，但2014年通胀、房价等约束弱于前两年，在稳增长的政策环境下，经济“微复苏”难以证伪，再加上预计于10月份正式启动的沪港通大概率会阶段性带来部分增量资金，蓝筹股底部被夯实，上证综指有可能在9月上行至2300点，并呈现AH价差收窄趋势。

　　对于周期股的结构性机会，有市场人士提出了“周期小清新”的概念，即股价趋势类似周期股，行业属性包括但不限于周期行业的主板、中小板、创业板中小市值股票，不能把成长股简单局限在创业板，而后者由于估值水平较高、缺乏业绩支撑对于投资者正在丧失吸引力。“周期小清新”的成长性来自于跨界并购，直接受益于当前正在推进的国企改革和并购重组政策松绑。

　　传统的成长股即创业板股票的走势预计会出现分化。分析人士认为，创业板整体估值体系经历前期拉升已处高位，泡沫化特征凸显，突破前期高位难度较大，需要精选标的：一是选择真正有业绩支撑且估值水平合理的股票，二是关注新概念，如新技术、新模式，三是关注政策受益类个股，如军工资产证券化等。

　　总体而言，经济窄幅波动，稳增长政策将继续受到市场高度关注，并成为激发资金热情的诱因。市场预期，未来的政策弹药依然充足：首先，加大政府支出，铁路、地铁、城市公共交通、水利及废物处理、城镇地下管网、其他城镇公用事业、电力传输、清洁能源及环保等领域存在较大的投资空间；其次，通过改革释放新的增长动力，尤其是放开私人部门投资、经营传统的公共服务领域，包括公用事业、交通运输及医疗保健等；最后，提振消费，增加面临短缺的商品与服务的供应，如增加医疗领域的投资。