裘皮新贵对决皮革大佬 华斯股份自称备足三年粮草

　　行业低谷

　　自称“大赢家”

　　说起皮草，A股代表性企业当为海宁皮城。不过，随着华斯股份2010年11月登陆资本市场，这种格局被打破。近期，相当多机构对向全产业链扩张的华斯股份，表现出极大的兴趣。

　　“去年10月一条水貂成本1200元，目前只要400元，历史上没有涨跌这么大的，公司整体来看是受负面影响的。”今年5月下旬，海宁皮城高管曾对机构人士透露。

　　对此，华斯股份感同身受。《金证券》记者了解到，在7月份的一次机构交流会上，公司高管介绍，原皮占裘皮行业成本的70%以上，2014年是裘皮行业最困难的一年，原皮价格达到近15年的一个低谷，“今年6月原皮跌破成本价，芬兰拍卖行在这一下跌过程中停拍了，对原皮进行了自留。”而目前貂皮均价不到300元/张，同比下降50%-60%。

　　与海宁皮城深受困扰不同，华斯股份却笑着在捡便宜。今年上半年华斯大举对原皮囤货，从丹麦和芬兰拍卖行买了很多皮，大约是3年的储备量。而且由于华斯是行业大户，国外买皮只需要付1/3定金和每年3%的管理费，买的皮不必一次提完，所以也不会一次入账。

　　在交流中，公司高管有些自得，“今年这个市场有两大赢家，一是丹麦拍卖行，在最不好的年份还是卖到了最高价；另一个就是华斯，因为囤了货。”

　　前去调研的券商研究员进一步称，目前华斯业务以代工为主，订单采取成本加成模式，前期原料价格下跌，对出口毛利率影响不大，却有利于降低采购成本，公司今年已经开始用低价原材料。而市场一致预测，2014年貂皮价格下跌，导致貂崽减少，2015年原料价格会反弹。

　　坐地起售

　　痴迷市场开发

　　裘皮既没有奢侈品的需求那么“硬”，也没有日常消费品那么“刚”，所以经济周期和天气因素都会让这个行业波动很大。不管是抵御风险，还是野心使然，华斯股份对全产业链布局，显得不遗余力。

　　《金证券》记者注意到，去年11月18日，“肃宁·华斯国际裘皮城”隆重开业。今年6月27日，华斯子公司建设的国际毛皮交易中心开业。前述研究员表示，市场开发已成为华斯一大亮点。据了解，公司去年通过转让裘皮城一期经营权增收9478万元，占全年营收约15%。

　　在机构交流会上，公司高管还介绍，从开业到2013年底，国际裘皮城的零售额为2.6亿。因为今年1-6月都是淡季，基本没什么成交。至于毛皮交易中心，“开业当天非常火爆，险些发生踩踏事件，不少商户夜里3-4点就来抢占露天铺位。”公司方面称。据了解，目前交易中心入住率为70%，一般行业从8月开始火爆，未来估计能达到80%-90%的入住率。

　　据了解，国际毛皮交易中心商铺计划一半出售，一半自持租赁。在租赁方面，对商户第一年不收费，未来2年收费。有热心的券商研究员算了一笔账，假设毛皮交易中心出售面积均价为6000元/平方米，销售比例50%，则总销售额6000元/平方米×13万平方米(总建筑面积)×50%=3.9亿元。按照70%的销售入驻比例，目前已销售额为2.73亿元。

　　尽管最终公司如何计入报表不明，以华斯股份2013年收入6.39亿来看，这笔销售额能为财报润色不少。

　　事实上，华斯股份还有更大的发展宏愿。2012年，公司即提出了打造“两园一中心”的规划。除了裘皮城二期项目将于2015年8-10月期间开业，华斯股份规划建立国内皮草产业园，整体规划1000亩。产业园集旅游、餐饮、加工、批发、销售等为一体，未来还将延伸至产业孵化园、毛皮博物馆等与毛皮行业直接有关的业务，以及配套的酒店、幼儿园、商场、温泉等设施。

　　“公司的项目是河北省重点项目，省长亲自管的。”公司高管向机构人士强调。

　　《金证券》记者接触的行业观察人士分析，随着商业开发的加快，华斯逐步转变为一家重资产公司，随着成本增加，净利润增速较收入增长慢的特征比较明显。另外，虽然公司对上游掌控能力比较强，目前裘皮城、毛皮中心里的招商情况也不错，“不过公司规划的二期项目规模更大，如何有效提升管理、持续聚集客流，对华斯都是很大的挑战。”

　　“市场最大的东北地区，现在竞争异常激烈，金夫人、贵夫人、第一夫人这些品牌比较火，现在华斯股份还不敢贸然进去。”前去调研的研究员透露。此外，公司目前终端有20多家店，2010年最好的时候一个季度能有上亿销售，现在好的店年销售有2000万-3000万，差的店只有100多万。