券商最大并购案尘埃落定 申银万国成主导方

　　宏源证券昨宣布将与申银万国证券换股合并 新公司总市值或达千亿元

　　昨天下午，宏源证券宣布将与申银万国证券换股合并，申银万国将向宏源证券股东发行A股，合并后申银万国将作为存续公司并继续申请在深圳交易所上市。此次合并后的新公司总市值或可达到千亿元。至此，中国资本市场上最大规模的证券业主动并购案例终于尘埃落定。

　　同日，中国证监会新闻发言人张晓军表示，关于两家公司的情况，一切以宏源证券的上市公司公告为准。

　　文/表 记者杨欣

　　本报讯 昨天，宏源证券在公告中表示，申银万国将向宏源证券股东发行A股，每股宏源证券A股可换得2.049股申银万国发行的A股。合并后申银万国将作为存续公司并申请在深上市。

　　获中央汇金支持

　　自从去年10月30日宏源证券停牌以来，申银万国证券与宏源证券合并的消息就一直是业界关注的热点。但是合并进展缓慢，复牌时间一再延期。到记者发稿为止，宏源证券依然处于停牌状态。

　　记者了解到，此前在重庆召开的申万研究所策略会上，申银万国证券董事长李剑阁表示，“这将是最后一次以申万的名义来开会。”据悉，申万与宏源的并购得到中央汇金及有关部门的支持，两家公司业已成立了共同的临时党委，各项业务开始整合。

　　值得注意的是，申银万国证券与宏源证券的合并方案在宏源证券的股吧中早已曝光，并且掀起了持有宏源证券股票的股民热烈讨论，在股吧平台上，除了有对并购方案泄露表示质疑外，对方案内容的不满似乎成为主要声音。“随缘18”发帖质疑道：宏源是全流通股，停牌前每股8.2元。申万是非流通股，(是)挂牌4元都没人要的烂股份。申万没有资格按照1:2.5以下的比例跟宏源换股。

　　申银万国成为主导方

　　但是记者查阅中国证券业协会公布的2013年度证券公司会员经营业绩排名情况发现，申银万国在主要财务指标上与宏源证券相比都有绝对优势。

　　其次，申银万国的传统经纪业务很强，在代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)排名上位居第八，约是宏源证券此项收入的2.4倍。而在研究实力方面，申万研究拥有超250人的证券研究服务团队，宏源证券研究所只有研究人员五十多人，差距不小。

　　此外，申银万国的规模更大，品牌影响力也更大。申万目前拥有香港上市的申万香港、申万研究所、申万菱信基金等子公司，并参股富国基金。宏源证券则控股宏源期货、宏源汇智投资、宏源汇富创投等3家公司。申银万国的子公司在数量和知名度上都超过宏源证券。另外，申银万国董事长李剑阁现任中央汇金副董事长，曾任证监会副主席，在资历和影响力上也优于宏源证券董事长，显然申银万国在由双方大股东中央汇金主导的合并谈判中更有话语权，软实力也比宏源证券更高一筹。因此市场人士认为，1:2.049的换股比例也不出奇。

　　五家A股公司参股申万有望迎来投资机会

　　此外，有分析观点认为，参股申银万国的上市公司有望迎来投资机会。

　　申银万国的前十大股东中，共涉及五家A股公司，分别是：小商品城、东方明珠、陆家嘴、大江股份、上汽集团。

　　昨天陆家嘴上涨1.44%，上汽集团上涨1.62%。