通合电子主产品价格“失守” 资金回笼压力凸显

　　(记者 张浩然)“专注电源科技专业十五年”的广告在官网上闪闪发亮，而石家庄通合电子科技股份有限公司(以下简称通合电子)的IPO冲刺还在路上。招股书预披露稿显示，通合电子计划登陆深圳证券交易所，拟公开发行不超过2000万股，发行后总股本不超过8000万股，计划募资2.06亿元，拟用于高频软开关功率变换设备研制和产业化项目，保荐机构为中德证券有限责任公司。

　　招股书显示，2011年至2013年，通合电子的主产品电力操作电源模块平均价格分别为2329.76元/台、2176.11元/台和1985.73元/台，其中2012年度和2013年度电力操作电源模块平均价格分别较上年同期下降6.60%和8.75%。

　　2011年末至2013 年末，通合电子应收账款账面价值分别为1664.60万元、1845.03万元和3559.07万元，占流动资产的比重分别达到25.37%、15.15%和23.75%。

　　此外，通合电子2011年末至2013年末的存货余额分别为1081.43万元、1760.61万元和2209.10万元，占流动资产的比例分别为16.48%、14.46%和14.74%。

　　中国经济网记者就此致电通合电子董秘办，截至发稿，未收到回复。

　　主产品价格下滑难止

　　通合电子官方网站首页的新闻公告栏里，最显眼的便是第一条标题为《通合电子电动汽车充换电产品受国际关注》的文章，该文图文并茂地介绍了通合电子在第26届世界电动车大会上获得的热切关注。公开资料显示，第26届世界电动车大会在美国洛杉矶国际会展中心举办，而举办时间则是2012年5月6日至9日，距今已两年有余。

　　成立于1998年12月21日的通合电子，坐落于石家庄高新区湘江道319号天山科技园12号楼，注册资本6000万元，控股股东和实际控制人为贾彤颖、马晓峰、李明谦，三人合计持有发行人71.09%的股份。本次发行后，上述三人仍将合计持有公司51%以上的股份，居于绝对控股地位。

　　通合电子的主营业务为高频开关电源及相关电子产品的研发、生产和销售，其主要产品包括电力操作电源模块和电力操作电源系统、电动汽车车载电源及充换电站充电电源系统。

　　中国经济网记者了解到，通合电子的主导产品电力操作电源模块，销售价格呈现逐步下降的趋势。

　　招股书显示，2011年至2013年，通合电子的电力操作电源模块平均价格分别为2329.76元/台、2176.11元/台和1985.73元/台，其中2012年度和2013年度电力操作电源模块平均价格分别较上年同期下降6.60%和8.75%。

　　对此，通合电子解释称，公司技术工艺水平的稳步提升导致原材料耗用量不断减少，同时由于采购规模扩大议价能力不断增强导致原材料采购价格逐步下降，公司单位产品成本持续降低。此外，公司注重研发，持续推出新产品，不断优化原有产品，使得公司产品保持较高的性价比优势。

　　招股书提示，由于市场发展带来的产品价格下降的压力将长期存在，如果公司不能够持续降低已有产品成本或者不断地开发出高附加值、符合市场需求的新产品，则产品价格下降将对公司盈利能力造成不利影响。

　　业内人士指出，电动汽车车载电源和充换电站充电电源系统的增长主要依赖于电动汽车行业的快速发展，但目前电动汽车动力电池技术尚不够成熟，未来发展存在一定的不确定性。

　　应收账款和存货双激增

　　招股书显示，2011年至2013年，通合电子营收总额和净利润均呈现增长趋势，其中营收总额分别达到0.83亿元、1.11亿元和1.34亿元，实现净利润分别达到2481.87万元、3413.13万元和3636.24万元。

　　不过，随着销售规模的扩大，通合电子的应收账款和期末库存均持续增加，资产减值因素增多，对其管理水平也提出了更高要求。

　　招股书显示，2011年末至2013 年末，通合电子应收账款账面价值分别为1664.60万元、1845.03万元和3559.07万元，占流动资产的比重分别达到25.37%、15.15%和23.75%。

　　对此，招股书提示，虽然公司主要客户为电力操作电源行业知名度较高、信誉良好、资金雄厚、支付能力较强的公司，但如果未来公司主要客户经营情况发生较大变化，导致应收账款不能按合同规定及时收回或发生坏账，将可能出现资金周转困难而影响公司发展以及应收账款发生坏账而影响公司盈利能力的情况。

　　此外，通合电子2011年末至2013年末的存货余额分别为1081.43万元、1760.61万元和2209.10万元，占流动资产的比例分别为16.48%、14.46%和14.74%。

　　招股书提示，未来如果公司存货管理水平未能随业务发展而逐步提高，存货的增长将会占用较大规模的流动资金，因而将导致公司资产流动性风险。