地方交易场所清理进收官阶段 规范发展要有区域性眼光

　　据经济之声《央广财经评论》报道，自从2011年年底，国务院下发《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》的“38号文”，之后国务院办公厅2012年7月又发布《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》的37号文之后，两年来，一场清理各类交易场所的风暴在全国范围内展开。

　　据上海证券报今天报道，两年来，全国各地共关闭了200余家各类交易场所，如今，清理整顿工作距离收官仍有“一步之遥”，全国36个省区市中，仅天津市的清理整顿工作仍在推进当中。

　　另外，证监会已关注到部分清理整顿已通过验收地区存在违规行为“死灰复燃”苗头，部分地区存在交易场所重复建设、脱实向虚倾向的情况，正会同联席会议有关成员单位，在全国范围内组织开展各类交易场所现场检查，其中贵金属交易场所是重点检查对象。

　　另外，今年5月发布的“新国九条”提出，在清理整顿的基础上，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系。据证监会有关部门负责人透露，规范发展区域性股权市场的指导意见目前正在抓紧拟定当中，指导意见将争取在今年年底前发布。

　　我们认为，目前全国各区域性股权市场成立时间不长，尚处于摸索时期，发展过程中暴露出了一些问题，包括功能定位不明确、业务模式不清晰、盲目扩张冲动较强等。部分地方政府将发展区域性股权市场作为发展经济和树立政绩的重要举措，推动市场建设的积极性高，支持、补贴的力度大，存在盲目建设和相互攀比。而这些问题有望随着各类交易场所清理整顿工作的完成，以及规范发展区域性股权市场的指导意见的发布得以逐步厘清和规范。

　　卓创资讯分析师马吉庆梳理了两年来这场清理整顿风暴针对的具体问题有哪些。

　　马吉庆：两年前政府37号文、38号文针对这种跨区域性交易开始了整顿，但是之前虽然一直在做，但是雷声大雨点小。这一次国家的决心是非常大的，整顿的主要目标就是针对用电子盘交易进行连续交割，还有设立资金池，现在为止行业出现的问题。第一，电子盘严重脱离了真正的现货市场，甚至说电子盘慢慢变成了一种类似赌博工具，所有人上来之后都买入卖出，与传统商业里面实物交割不沾边。第二，这些企业自己设立一个资金账号，叫资金池，所有的所谓交易市场里面的用户的交易资金，全部都在企业自己的银行帐户里，所以到最后出现最大的问题就是交易资金被平台私自占用，或者最后的时候被抽空，导致所有参与交易的这些人血本无归，这是非常严重的事。所以国家这一次对于国家它的治理，从去年上半年开始，首先关停第三方支付，第二把矛头指向银行，针对银行向大众商品市场开放端口的时候就开始统一进行关闭。

　　但是，马吉庆认为对于这些问题不是一段时间的清理整顿就能解决的，对于未来如何从本质上解决这些问题，他提出了自己的看法。

　　马吉庆：现货交易平台未来真正的解决方法，我个人觉得一定要把这种交易平台真正的引上到现货市场。有没有机会可以真正的打通大宗商品在线的前后交割，如果可以实现传统贸易的网上升级，又能够解决大宗商品可以实现前后的在线交割，就可以利用现在网络给电子商务的模式给传统贸易进行网上升级，可以通过大宗商品的现货交易平台，给平台上的上中下游企业配备上相应它需要的资金。既能保证钱的安全，又能保证货的安全，这是真正利用电子商务平台可以去振兴中国传统大宗商品行业最好的方法，我也认为这是未来交易平台的发展方向。

　　关于地方交易场所清理进入攻坚收官阶段，区域市场新政或年内发布。经济之声特约评论员、财经专栏作家叶檀对此解读。

　　经济之声：对于两年来这场清理各类交易场所的风暴所取得的成果，您怎么评价？

　　叶檀：这一次的成果是比较大的，到现在为止基本上所有的省级自治区全都清理整顿完毕，只剩下天津市场还在继续清理整顿的过程当中。不能说清理的力度不大，关键是清理之后死灰复燃、卷土重来的概率实在太高，所以一方面我们在清理整顿，一方面新的平台在不断的上限，违法违规的广告也到处都是。

　　经济之声：您提到了死灰复燃，据您的观察有哪些问题之存在着这种死灰复燃的苗头？

　　叶檀：死灰复燃的苗头，比如各个地方在监管的盲点，一些比较偏僻的地区它进行了各种类型交易电子盘的交易。另外一方面是算一笔就走，像贵金属交易上线之后，然后赚一笔引起公愤之后马上就跑路，然后在新的地方再开一个电子盘，这样的情况比较多。其他比如股权或是风投，它的各种各样的交易，非平台交易也非常多。

　　经济之声：您觉得要从根本上来解决前面我们提到的这些问题，未来的区域性股权市场发展规划应该涵盖哪些内容？

　　叶檀：首先要从渠道外到渠道内，因为我们以前不知道到底有几百家这样的公司，这样的平台在做，有说三百家，有说五百家最多有所900家的，必须到了这个渠道内部之后索性给它一个公开的平台，对于市场的规模心里才会有底。第一点是公开化，第二点是公平，也就是在交易过程中，所有的数据这一切包括交易的规则都是公平，都是透明的。第三是建立诚信体制，交易平台被人投诉，查实交易平台必须实行一票否决制。

　　经济之声：您觉得对于整个区域性股权市场的发展来说，我们怎么来给它一个清晰的定位？

　　叶檀：区域性的股权市场如果集中在股权市场，它的定位相对来说比较清晰。第一，定位是既然是区域性，它必须是地方的。比如浙江的股权交易市，应该是集中在浙江的股权交易。第二，由它的监管部门，地方的金融办再加上地方证券监管部门，证券监管局它来管这个事情，监管的条件就非常清晰了。第三，在监管条件清晰的背景下，这个平台的诚信和效率到底怎么样，如果平台经过了时间的考验，就应该获得一个长期的牌照。

　　此外，业内资深专家表示，从加强多层次资本市场体系建设的角度出发，需要清晰确定包括区域性股权市场在内的各层次市场的功能定位。在已包括主板、中小板、创业板和全国股转系统的多层次市场体系中，区域性股权市场的发展应当按照自身优势和企业特点，坚持区域性、私募性的基本定位。

　　所谓“区域性”，即服务于市场所在地省级行政区域内的中小微企业，防止可能产生的信息不对称，以及市场间恶性竞争和监管困难；所谓“私募性”，即作为非公开发行和转让市场，为中小微企业提供私募股权、私募债券转让和定向融资等服务。

　　这位专家同时提出，区域性股权市场的创新发展，不能简单从通过突破交易规则以改变交易不活跃的状况出发，寄希望于和交易所市场、全国股转系统实现功能重叠，而是应在遵守法律法规的规定、守住风险控制底线的基础上，通过市场运营模式和服务方式的创新，探索服务中小微企业的方式方法，寻找自身生存发展的路径。