沪港通开启两地互通时代 万亿资金备战6大路径掘金

　　中新网8月14日电 (证券频道 陈鸿燕) 备受瞩目的沪港通正在持续火热推进，市场普遍预测沪港市场将于10月份正式“合龙”。随着启动时间临近，大量的国际资本开始涌入香港与此相伴的是，A股上证综指迭创年内新高，H股恒生指数更是直逼全球金融海啸后2010年11月创出的高点。一时之间，牛市是否真的来临？如何掘金沪港通成为当前市场最热的议题。

　　沪港通10月或将正式启动 开渠引水恰逢好时机

　　沪港通正式启动进入倒计时模式，各项工作都在紧锣密鼓地推进中。8月11日起，上交所启动全天候系统测试。据悉，此次全天侯测试将包括全体申报港股资格的券商。证监会发布的数据显示，截至7月18日，内地、香港分别有90家、215家券商申请参与沪港通试点。

　　据参与券商提供的资料，此次港股通模拟测试股份达11只，包括李嘉诚家族旗下的长江实业、和记黄埔以及港铁、汇控、九仓、恒地、工行、联想、银河娱乐、昆伦能源、恒安。按照沪港通相关规定，目前，港股标的共264只，A股标的共568只。

　　上交所12日首次赴港宣传沪港通，上交所表示将于“沪港通”推出前厘清部分细节，包括税收及交易规则等。

　　“香港投资者未来是否可以像买卖港股一样，有卖空A股的选择，是否允许在内地融资融券等？”对于这类市场较为关心的话题，上交所表示，这些仍在考虑中，相信9月中旬会作出明确的规定。

　　根据证监会安排，自本月11日起至9月30日，上交所和港交所将进行沪港通全天候测试、接入测试、全网测试等各类测试。市场纷纷预测10月沪港通试点就将正式开闸。

　　因此前港交所总裁李小加曾透露，港交所希望沪港通定在10月的某个周一正式开闸，并错开国庆假期，具体时间至少会提前两星期通知。据此，市场预计沪港通开通时间极有可能是10月13日、10月20日及10月27日中三选一。

　　李小加近日还强调，“沪港通”不是A股救市方案，而主要是希望改变市场机制，引入新的市场活力与理念，形成一个长期的制度安排，逐步实现中国资本市场的双向开放。

　　兴业证券预期，不远的将来，A股市场的对外开放力度还将会不断加大，比如深港通、中港基金互认、加入MSCI新兴市场指数等，将在标的范围和投资额度上进一步放开。

　　中国经济企稳向好、刺激政策仍在继续、各领域改革向纵深发展、长达五年的欧美市场牛市即将终结时刻，种种迹象显示，沪港通实施遇到了一个前所未有的好时机。

　　近万亿资金“屯兵备战”沪港通 A股牛市真的来了么？

　　数据显示，处于全球市场“价格洼地”的A股市场，已经越来越受到国际资本的青睐，而10月即将启动的“沪港通”，将成为国际资本流入A股市场的重要通道。

　　资金流向监测机构EPFR(新兴市场基金研究公司)数据显示，截至7月30日的当周，该机构监测的全球新兴市场股基单周资金净流入逾20亿美元，达到77周以来的最高水平。截至7月30日的一周内，中国股基资金净流入14亿美元，创2008年二季度以来单周新高。超过40%的新投资资金流入到中国金融行业。数据显示，大量的国际资本正在从欧美市场和日本市场撤离，并流向以中国为主的新兴市场。

　　来自香港金管局的最新数据显示，截至5月底，香港的人民存款已达9558亿元，而2013年底，香港的人民币存款总额则为8605亿元，短短5个月香港人民币存款就增加了953亿元。跨境贸易结算的人民币汇款总额于6月份为5318亿元人民币，单月人民币汇款激增近1000亿元人民币。

　　由于资金持续流入香港，自今年7月起，港元走强，令香港金管局多次入市。金管局总裁陈德霖12日表示，后期流入香港的资金，相信或与市场对内地市场前景转乐观，并且看好沪港通有关。

　　港交所披露的股权资料显示，7月下旬以来，外资机构建仓H股迹象已非常明显。股市方面，近期港股连续回升，恒生指数30日最高至24912.22点，直逼全球金融海啸后2010年11月创出的最高24988.57点。此外港股成交也持续放大，30日一举突破千亿港元，达1001亿港元，为近8个月以来最高水平，是6月日均成交额510亿的近两倍。

　　港股持续放量向上突破的背后，是全球机构在积极扫货。查阅港交所“披露易”上披露的股权变动信息发现，近期申购增持股票的外资机构特别多，而单家机构批量买入多只股票、单只股票买入金额巨大的情况并不少见。

　　据兴业证券的研报测算，海外投资者投资A股规模有望达到9000亿元，相当于3.5%左右的A股总市值，相当于目前所有基金投资A股市值的77%。”知名财经评论员宋清辉则认为，“沪港通开通后，预计海外投资者投资A股规模接近1万亿元。”

　　在沪港通的刺激和催化下，A股最具代表性的上证综指近期亦连续窜高，不断刷新年内新高。上证180等大盘蓝筹风格指数以及以国泰上证180金融ETF为代表的相关ETF基金也迎来了“艳阳天”。

　　融资融券余额也正在经历今年以来的最强增长，最近一个月两融余额环比增长500亿元，而大盘蓝筹股更是成为融资买入的主力目标。据相关统计数据显示，进入7月份之后，融资融券余额就由4000亿元左右快速增长至目前的4576亿元，并且创下年内新高，其中98.9%为融资余额。

　　对此，有市场分析认为，目前融资融券增长的主要原因是受益于沪港通的开闸，让更多投资者看到我国资本市场大发展的希望。

　　大量资金屯兵香港，叠加多重利好刺激，近期A股行情令众多股民兴奋不已，市场乐观派也纷纷响起“牛市行情来临”的声音，那么牛市是否真的来临？对此资深业内人士普遍认为，“牛市确立”尚待观察，“酝酿牛市”更为确切，结构性行情且行且珍惜。

　　就沪港通而言，国信证券认为，AH股存在估值折溢价的核心在于利率水平的差异，沪港通不是救世主，不会打破存量资金博弈的格局，其对大盘的整体推动作用不宜高估。

　　兴业证券认为，沪港通使得A股市场和国际市场联动性显著增强，短期由于A股市场的相对配置价值的优势明显，沪港通对于外置配置A股是锦上添花，但就中期来看，沪港通则是一把“双刃剑”，A股市场的“水位”将更容易受到国际资本流动影响。

　　淘金沪港通路线图 6大途径掘金AH股

　　伴随着沪港通日益临近，如何从中套利可能是投资者尤为关心的话题。中新网证券频道梳理投行研究报告，掘金沪港通或可从以下6大途径开展。

　　A股方面，可从三个方面进行掘金。

　　一是，利用A+H折价套利，含“类A+H”影子股。有分析认为，如果A/H股折价率缩窄至5%-10%之间，套利机会将消失。只有好行业好公司才对基本面至上的海外投资者具备吸引力，倾向于景气度向上或供需结构有改善的中下游行业中的AH折价股。

　　二是，关注A股特色标的，包括军工、白酒、中药、稀土、旅行社、影视动漫等。

　　三是，关注高股息率的“类债券”。兴业证券认为，中期来看，境外投资者的引入将促使蓝筹股进行价值重估，蓝筹股有望迎来估值修复行情，一些大盘蓝筹企业代表着中国，像苹果、微软之于美国，对于全球资产配置的投资者来说，具有配置价值。

　　H股也存在三大投资机会。

　　一是，关注港股恒生大盘和恒生中盘成分股中，港交所、博彩、连锁品牌、体育用品、资产管理等特殊的股票。

　　二是，关注港股通中具备估值优势的成长股，例如过去3年营收符合增速>40%，且估值比A股同行业整体市盈率便宜的沪港通标的。

　　另外，利用交易规则差异，还可寻找三类其他交易机会。一种方式是，利用交易时间差异套利，尽管港股开市与A股同步，但晚于A股1小时收盘，因此A股盘后公布的消息或于当天在港股市场先反应，对于次日A股投资者的交易操作有一定的借鉴作用，可随着做出调整。另外，港股每天交易开发的总时长为5个半小时，比A股多出1个半小时，有了更多操作空间，价格可能反应更充分。第二种方式是，利用两地T+0、T+1差异套利。在某些短期突发事件情况下，利用港股的T+0相比A股的T+1能更快速有效的套利和避险，例如光大乌龙指事件。还有一种是，利用两地涨跌幅限制。对于双边挂牌的公司，由于港股不设涨跌幅限制，当A股当日封涨停或跌停时，同一公司港股的走势也为A股后续的涨跌幅空间提供了参考价值。

　　对于内地投资者来说，还应了解在选择投资港股的时候，应同时关注中国宏观经济走势和美国货币政策动态这两方面因素。当一方面因素稳定的情况下，另一方面因素的变动将会成为影响港股波动的主要原因。(中新网证券频道)