跨市场投资引关注 沪港通强力吸金

　　伴随沪港通的渐行渐近，国际资金“大兵压境”，加速涌入港市，助推港股不断走高。沪港通的巨大吸金效应也引发了其他亚洲交易所的强烈不安，纷纷出手改善竞争劣势。在业内看来，沪港通起到了“四两拨千斤”的作用。港交所行政总裁李小加表示，推出沪港通更主要的考量是改变市场机制，引入新的市场活力与理念，形成一个长期的制度安排，逐步实现中国资本市场的双向开放。

　　千里之行始于足下。市场各方目前围绕沪港通都在积极备战。沪港通已进入开通前的系统测试期，两地路演也即将开始，各项业务准备工作基本就绪。此外，目前沪港通业务涉及的税务问题即将得到解决，股票借贷问题的解决方案已经确定框架，等待进一步商讨细节。

　　吸金效应致其他交易所不安

　　香港恒生指数7月月度涨幅达6.8%，一扫上半年交投清淡的局面，创下近三年新高。港元汇率也从7月起维持强势水平，香港金管局为此积极入市干预。

　　与此同时，A股ETF市场也成为吸金重地。数据显示，6月以来，全球中资股ETF已有约305亿元的净资金流入，其中在香港挂牌的X安硕A50、南方A50及博时FA50这三只ETF的吸资占比就接近八成。而从资金涌入最盛的7月开始算起，一个半月以来，南方A50频繁增发仍供不应求，光这一只

　　ETF吸引外资就达到108亿元。“沪港通概念出台后，海外基金就频繁跟他们接洽，其中包括印度和拉美的资金；一些资金因为无法直接投资A股只能借道A股ETF，所以造成了资金涌港。”有基金公司相关人士表示。

　　而之前一直没有正面承认资金涌入香港与股市有关的香港金管局总裁陈德霖近日也表示，后期流入香港的资金，相信或与市场对内地市场前景转乐观，并且看好沪港通有关。

　　“其实上半年一直都有资金流入香港，只是近两个月态势更加明显。”恒生银行副董事长兼行政总裁李慧敏表示，主要原因除了派息、并购以外，大部分都是奔着投资中国内地而来，因为目前中国内地的整体股票估值比香港要便宜，基金经理目前正在加强整个新兴市场资金配置，而中国内地是很好的投资标的，估值远低于其他地区。

　　值得一提的是，沪港通的巨大吸金效应引发了其他亚洲交易所的强烈不安，纷纷出手改善竞争劣势。据了解，为对抗沪港通，日本政府有意建立一个综合性交易所，让投资者也能够“一条龙”地参与股票、利率产品以及大宗商品的交易。韩国政府表示计划将主板股份每日价格的升跌幅度限制由现行的15%扩大至30%。目前韩国证券期货交易所担忧的是未来沪港通的成功有望将A股纳入MSCI新兴市场指数，这可能会削弱韩国在该指数中的权重。

　　或发挥“四两拨千斤”作用

　　从亚洲其他交易所的近期反映来看，沪港通的影响力可能超出预期。中国证监会创新业务监管部主任祁斌认为，沪港通有利于加快内地市场化改革步伐，倒逼市场制度安排一致性；也可以促进香港与内地资本市场的融合。“微观而言，沪港通给资本市场带来多项改变，不仅能够重估两地股票的差价，有利于蓝筹股的价值回归，也可为券商带来增量经纪业务收入。同时可为境内投资者开通投资于国际公司的渠道，为境外个人投资者开通直接投资于内地市场的渠道。”祁斌分析称。

　　“对于内地普通投资者而言，最大的好处，还是在很大程度上扩大了投资的范围。”有私募人士表示，以往内地普通投资者能够投资的股票，主要集中在沪深交易所上市的2000多只个股。而近两年由于IPO的断断续续，优质上市公司数量捉襟见肘。沪港通一旦启动，就相当于大批优质新股上市了且还不圈钱，而投资者可通过沪港通投资在港交所上市的部分公司，这绝对是机会难得。

　　也有分析认为，沪港通可能有出其不意的作用。“一个交易所不需要并购就可以让其投资者跨境投资，毫无疑问这可以让境内的投资者分享境外上市公司的红利。尽管从目前来看，能在沪港通挂牌交易的公司必须在沪港两地同时上市，而且每天还设有限额。”上海金融与法律研究院执行院长傅蔚冈分析称，但是今后一旦扩容，不再局限于这些公司，同时也不再设定限额，那意味着中国的交易所不需要通过并购也可以实现跨境交易，这将增强交易所的国际竞争力。

　　已进入系统测试期

　　千里之行始于足下。市场各方目前围绕沪港通都在积极备战。8月12日，上交所代表跟香港十余家券商会面，探讨了关于沪港通未来执行中的许多细节。同时，上交所与港交所将继续在沪港两地协助券商为试点作准备，9月将举行三次联合国际路演，远赴欧美、中东等地宣传沪港通试点。

　　与此同时，沪港通已进入开通前的系统测试期。8月11日，上交所启动全天候测试沪港通运行情况。“我们已经成为上交所港股通业务先锋会员，并参与了前期测试，测试情况良好。”招商证券有关人士透露，具体系统功能而言，港股通交易功能、账户功能、交易清算等核心功能均已基本完成。

　　上交所表示，计划于8月11日至9月30日期间持续开展沪港通测试，并将分为三大阶段——全天候测试、接入测试和全网测试。全网测试将在8月30日和31日启动。而通过了全网测试的券商，才能成为沪港通首批会员。

　　而据香港交易所的测试时间安排，首批金融机构要在8月23日及24日进行连接测试，目的是“核实及确认本身的系统已准备就绪”。此外，在8月30日及31日和9月13日进行二场市场演习。目前确定的香港第一批沪港通试点券商有110家。同内地一样，通过全网测试的券商，才能正式上线。

　　对于另外一些细节问题，港交所总裁李小加近日表示，目前沪港通业务涉及的税务问题即将得到解决，配股问题将在沪港通正式推出前公布方案，股票借贷问题的解决方案已经确定框架，正等待进一步商讨细节。