A股逾200家公司因并购重组停牌 并购重组债券有望迎破题良机

　　并购重组债券有望迎破题良机今年上半年资本市场并购数量占我国全部并购数量的比例首次超过50%

　　并购重组债券有望迎破题良机

　　今年上半年资本市场并购数量占我国全部并购数量的比例首次超过50%

　　■本报记者 徐 科

　　在A股市场并购重组风生水起的当前，呼吁多年的并购债券近期或有新进展。证监会不久前公布的推动资本市场发展十条措施，明确提出要“推动并购重组债券”。专家表示，随着市场化改革推进和各种政策红利的释放，大规模并购重组开始启动，并购重组债券将迎来破题良机。

　　据《证券日报》记者统计，截至昨日，A股共有200多家公司涉及并购或者重组而停牌。

　　Wind最新数据统计显示，今年前7个半月，中国并购市场的交易数目达到2570起，交易总价值合计已达到16727.17亿元。这其中，资本市场正逐渐成为并购重组的主渠道。据华泰联合证券统计，今年上半年收购方为上市公司的并购，交易数量占我国全部并购数的比例首次超过50%。

　　“并购债券融资工具破题，与近年来中国企业走向海外的战略相配合、国内经济结构调整、产业升级密切相关。”业内专家表示，当前企业并购融资渠道的匮乏与不畅，市场环境亟待进一步改善，关于推出并购债券的呼声也此起彼伏。

　　记者从相关部门了解到，目前，国内企业并购融资手段有限。对于上市公司来说，虽可通过资本市场融资解决融资需求，但资本市场有自身发行节奏安排，从融资便利性上并不能够完全满足需求；而非上市公司的并购资金渠道就更为单一，主要为银行贷款。因此，对大部分并购企业而言，运用债券为并购活动服务比并购贷款、股权并购等方式更有优势。

　　资料显示，自20世纪80年代以来，债券融资已经成为发达国家并购融资的主要手段，特别是在杠杆收购中，收购方企业用于收购的自有资金只占收购总金额的10%左右，其余大部分则通过贷款及发行高收益债筹得。债券融资的比重更高，最高可达到融资总额的40%。

　　对于如何在我国积极稳妥地推出并购债券，业内人士提出四点建议：第一，在债务融资工具制度框架下，拓宽资金募集用途，允许募集资金用于并购重组，并针对并购交易的特殊性做出适当调整；第二，以风险控制为首要原则，设计投资者保护机制；第三，谨慎选择投资主体；第四，针对并购交易特点进行创新设计。

　　那么，我国并购重组债券的破题还存在哪些难点？专家表示，并购交易的保密性使得其在信息披露上存在难点。上述专家建议，对于一些大型优质企业，并购活动可能是一个常规性活动，出于并购本身时效性和保密性考虑，在实际操作中，对于这些优质企业，可以备案一个长期的专门用于并购方面的发行债券额度，只要在这个额度范围之内，有并购需求就可以跟交易商协会专门提出申请，便可以比较快地专门进入一个绿色通道获得效率更高的融资安排。