美大型非上市公司业绩完胜上市公司

　　在很多投资者心目当中，上市与否是衡量一个公司业绩好坏、 规模大小以及发展前景的重要指标。然而在美国，大型非上市公司的发展速度超过了上市公司，成为推动美国经济增长的重要力量。

　　非上市公司成重要支柱

　　财务信息公司Sageworks最新发布的数据显示，美国大型非上市公司的发展速度超过了上市公司，而且利润率也更高。2011年以来，营收在5亿美元以上的美国非上市公司每年销售额的增长速度是上市公司的3倍。就在最近的12个月时间里，大型非上市公司的销售额平均增长近11%，而上市公司的销售额仅增长近3%。

　　自金融危机以来，上市公司销售额超过非上市公司的唯一一个时期只是在截至2010年8月14日的12个月时间。不过，就在这段时间里大型非上市公司的利润率还是超过了上市公司，其中非上市公司的净利润率平均达到8.6%，而上市公司则为7.5%。

　　在美国，非上市公司的财务状况十分重要，因为美国约2800万家企业中，上市公司的比例非常低。在员工数量超过500人的美国企业里，每6家就有5家是非上市公司。哈佛大学和纽约大学的研究人员表示，早在2010年，美国非上市公司贡献了非住宅类固定资产投资总额的52.8%，销售额的58.7%，税前利润总额的48.9%。

　　在福布斯公布的2013美国非上市公司榜中，戴尔成为最引人瞩目的新上榜公司并一举登上榜单季军，更是自2007年的克莱斯勒以来第一家首次上榜便杀入前十强的企业，营收规模达到569亿美元；排名第一的是食品烟草行业的嘉吉公司，营收规模达到1367亿美元。此外，榜单上的224家非上市公司营收总计达到1.61万亿美元，同比增长8%。

　　不上市的精彩

　　企业不愿上市，不同的企业或许有不同的原因。在国内，对于企业该不该“上市”的讨论也一直没有停止过。正如顺丰快递董事长王卫曾说过：真正想做好企业不一定要上市。一些大型企业不跟随大流，坚持不上市的理念，似乎有着自己的商业逻辑。

　　Sageworks董事长汉密尔顿表示，市场有一种普遍的误解认为“非上市”就是“小”，但现实中非上市公司的规模、类别和营收规模各不相同，这些企业能够上市的机会非常多，但大部分却都选择不上市。此外，例如科技巨头戴尔等科技企业，在上市多年后意识到还是私有化更好，反而选择退市。美国哈佛大学和纽约大学的研究人员们在对上市和非上市公司的分析中使用了Sageworks的数据，他们发现上市公司的投资额较少，而且对于投资机遇变化的反应速度也不如非上市公司快。

　　对于非上市公司的表现完胜上市公司，Sageworks公司分析师比尔曼表示，上市公司的高管们不得不小心应对各种预期和市场反馈，而非上市公司的老板可以完全基于什么有利于公司发展而做出决策，比如是将利润用于再投资还是冒险进行收购。

　　证券时报记者 吴家明