公募债券或现首单本金违约 高收益债兑付风险加大

　　继11超日债出现利息不能兑付之后，8月29日，华锐风电公告拟由子公司江苏华锐动用不超过7亿元资金对锐01暂停(122115.SH)进行回购，并于本周三召开持有人大会，一旦华锐的回购方案获得通过，将是公募债券市场上出现的第一单本金违约。

　　据*ST锐电公告，公司全资子公司江苏华锐拟动用预计不超过7亿元资金购买部分“锐01暂停”，购买价格将不低于87.27 元/张，利息按照本期债券票面年利率6%和利息期间经计算后支付。其中，如果单个账户持有的面值小于等于50万，可出售金额的上限为账户全部金额；否则，单个账户可出售的金额上限为50万元与所持有面值的10%孰高者。这也意味着，只要投资者持有的债券面值未超过上限，有机会以该债券停牌前的价格，立即获得现金偿付。该方案还须经过本期债券持有人会议审议通过后方可实施。

　　高收益债兑付风险加大

　　本周三“锐01暂停”、“锐02暂停”债券持有人大会将在北京召开，一旦华锐的回购方案获得通过，将是公募债券市场上出现的第一单本金违约。

　　市场人士认为，从对市场的影响来看，超日债目前还只是利息出现违约，而华锐的回购方案一旦获得通过，将是公募债券市场上出现的第一单本金违约，公司在对其他债权人的债务尚未违约前，先行对债券持有人的债务进行减记。考虑到华锐风电的股权虽然分散，但大股东仍然是国企，因此如果回购方案成行，将会对市场的风险偏好造成比较大的打击。按照类似的逻辑，发行人一旦偿债出现困难，将有可能借着保护投资者的名义对债券形成的债务进行减记，这就打破了高收益债博弈刚性兑付的投资逻辑。(记者 杨欣)