对冲基金将深度影响资本市场

　　目前中国资本市场中许多绩差、亏损、问题类公司股价，受益于杠杆题材式重组，实际上面临的问题却非常之重，如果未来对冲工具增加，其对于中国股票市场的股价影响将是深远的，其净化市场的功能将充分体现出来
　　股票价格往往围绕其价值波动，但许多时候并非如此，特别是我国目前资本市场不够成熟的阶段周期内。近年来，A股市场中绩差与问题股的涨幅远远大于绩优，而成熟市场比如标普500指数中今年上涨的前10股票，大多市盈率目前在12-20倍之间，这在某种程度上也反映了对冲基金对新兴与成熟市场的影响程度。
　　通过研究国际资本市场与我国对冲基金发展来看，实际上我国对冲基金在未来发展将呈现快速发展态势，其对未来股票市场的价格将形成一个重要影响，作为投资者而言，需要对目前对冲基金在我国发展及国际对冲基金运作所体现的做空品种惨烈有一清醒认识。
　　从最新的基金相关数据来看，目前全球对冲基金的规模大概为2.6万亿美元。好买基金董事长杨文斌表示，我国对冲基金规模在3000亿元左右，未来至少会发展到1万亿元，这表明中国对冲基金目前的规模非常之小，但潜力却很大。
　　通过对冲基金的概念来看，实际上是资本市场有益的补充。采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund)也称避险基金或套期保值基金。是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”。
　　对冲基金采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。
　　为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入。如早期规定每个对冲基金的投资者应少于100人，最低投资额为100万美元等，而近些年其门槛更是水涨船高。我们以美国对冲基金发展来看，美国证券法前期规定：以个人名义参加，两年内个人年收入至少在20万美元以上；如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上；如以机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。而根据1996年做出的规定：参与者由100人扩大到了500人。参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券。而一般的共同基金无此限制。
　　从我国目前私募对冲基金来看，虽然法律没有明确的界定，但许多机构也基本要求参与对冲产品投资门槛100万元。
　　中国本土的第一只对冲基金并没有降生在阳光私募基金业内。2010年9月，国投瑞银在“一对多”专户产物中加进股指期货投资，拉开了基金产物介入股指期货市场的序幕，基金中的对冲基金由此亮相。
　　国内资本市场上的阳光私募基金与海外对冲基金有着追求绝对收益的共性，而且具备相似的费率结构，是以其被视为真正意义上对冲基金的“雏形”。
　　研究认为，随着两融、股指期货、股票期权等不断的完善，中国对冲基金的发展将有望实现快速发展。我们以两融业务为例，上海、深圳证券交易所12日发布通知称，9月22日起，融资融券标的股票数量将由目前的695只扩大至900只。这一方面有利于进一步吸引增量资金流入A股市场，也有利于进一步健全和完善做空交易机制。在股指期货对冲交易的机构为主面前，目前两融标的扩容，可以说为中小投资也提供了一个做空股票的选择。
　　显然，国内对冲基金显然还不能称之为真正的对冲基金，只是停留在对冲产品上，但对冲基金的发展实际上得到了民营与国企机构的重视。与海外市场相比，内地对冲基金投资范围相对狭窄，海外对冲基金可以投资的地方很多，比如外汇、金属、能源等品种，但内地有很多期货品种尚未推出，而从时间与资本市场发展来看，随着金融衍生品种增加，对冲基金发展或将体现。
　　总体而言，国际成熟市场对冲基金的运作，使得高估或高风险的品种出现了剧烈波动，有的由于对冲基金的运作，使得垃圾与亏损、问题类公司股价一落千丈，有的直至退市，这对于市场化运作的股票市场而言，起到了净化市场作用，也提供了做空机制获利工具，因此对冲基金对于市场的健康发展是有益的。目前中国资本市场中许多绩差、亏损、问题类公司股价，受益于杠杆题材式重组，实际上面临的问题非常之重，如果未来对冲工具增加，可以想象，其对于中国股票市场的股价影响将是深远的，其净化市场的功能将充分体现出来。
　　尽管目前中国对冲基金的规模还不大，但从发展的角度来看，其对于资本市场、股票价格的影响将产生极其深刻的影响。