皮海洲:蓝筹股市场建设需理顺三道关系

　　■ 谈股论市

　　作为贯彻《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（即“新国九条”）的重要举措，日前上海市人民政府发布了《关于本市进一步促进资本市场健康发展的实施意见》共计33条（简称“沪33条”）。根据“沪33条”规定，上海市人民政府积极支持股票市场发展，充分发挥和强化上交所在股票市场中的重要作用，支持上交所壮大主板市场，做大、做强、做活蓝筹股市场。

　　如何把蓝筹股市场建设落到实处，真正做大做强做活蓝筹股市场，却是需要上交所与上海市人民政府面对的一个现实问题。因为从近年的情况来看，上交所在蓝筹股市场建设缺少行之有效的办法，甚至误入歧途。好在今年四月以来，有沪港通的消息来为沪市解围，使得今年的沪市得以摆脱困境，蓝筹股市场也因此而有所起色。

　　要做大做强做活蓝筹股市场，当然需要采取一些有针对性的措施。比如，在上市公司中尤其是在大国企、央企公司中推行市值管理制度，规定上市公司及大股东，在股价破净的情况下，有回购股份与增持股份的义务。又如，允许大盘蓝筹股公司缩股，以此来激活大盘股的市场人气。再如，积极推进取消红利税的工作，毕竟蓝筹股是现金分红的主力军，取消红利税有利于增加蓝筹股的投资价值。此外，可以围绕蓝筹股开发系列的衍生品，满足机构投资者的投资需求等。

　　与此同时，在蓝筹股市场建设的过程中，有必要理顺三道关系，以避免蓝筹股市场建设误入歧途。

　　一是要理顺蓝筹股与非蓝筹股的关系。蓝筹股市场对于整个中国股市具有举足轻重的意义。但重视蓝筹股不等于可以牺牲非蓝筹股，二者的法律地位是平等的。因此，在蓝筹股市场建设中，一些偏袒蓝筹股的做法是不宜提倡的。如“在蓝筹股中实施T+0”的建议，就有损害非蓝筹股利益的嫌疑，要尽量避免实施这类做法。

　　二是要处理好与中小盘公司IPO的关系。由于市场承受力的原因，近年来，中小盘公司的IPO比较顺畅，大盘股的发行则相对困难。由此导致沪市新股发行数量明显小于深市。正是基于这种现状，在得到证监会支持的情况下，沪市从今年6月开始恢复了中小盘股的发行。这种做法其实是与蓝筹股市场建设背道而驰的。也很容易让市场对沪市蓝筹股市场建设感到迷惑，不知道沪市到底是要建设中小板市场，还是蓝筹股市场。

　　三是要妥善处理上交所与深交所之间的竞争关系。目前沪市的蓝筹股市场定位与深交所的中小板、创业板市场定位，也是沪深股市历史发展的产物。而沪市恢复发行中小盘股则是对沪深市场定位的一种打破。当然，从完全市场化竞争的角度来说，这种打破也是允许的。但问题是对沪深交易所都要公平，在允许沪市发中小盘股的同时也应允许深市发行大盘股。

　　□皮海洲（财经评论人）