空中加油走势已确立 五大信号暗示节前方向

　　记者 张晓峰

　　上周沪深两市大盘先抑后扬，维持高位震荡。特别是上周五沪深两市大盘低开高走，最终以小阳线报收，打破了期指交割日魔咒，市场信心再度高涨。值得一提的是，本周A股将迎来9月份以及“十一”小长假前的收官之战，大盘将如何表现成为市场关注的焦点。种种迹象表明，节前大盘的走势依然乐观。

　　五大积极因素

　　从目前情况看，当前市场面临诸多中长期重大利好，并将持续发酵，对A股市场带来巨大支撑。

　　首先，央行释放的积极信号，定向或全面降息临近。14天期正回购中标利率的下行，可看作是央行释放的积极信号，至于接下来央行会继续定向降息还是全面降息，则要看三季度经济运行情况而定，时间窗口或在10月份开启。短期来看，从央行上周推出5000亿元SLF、下调正回购利率等措施看，后期货币政策将向宽松方向调整。货币政策放松，有利于经济的企稳。

　　其次，央行调查报告透露支持A股走牛新支点。央行最新公布的今年第三季度调查问卷透露，居民对“基金及理财产品”的偏爱与新股开户数的持续增加，构成了A股走牛的两个重要支撑。值得注意的是，“基金及理财产品”已是连续多个季度占据居民偏爱投资的首位。从2013年第四季度创26.3%的阶段新低后，这一投资方式已是连续三个季度超过了30%。

　　第三，一元股和两元股的消失或意味着一轮牛市的启动。随着中国一重曾连续三天涨停，股价已从2元突破3元，炒作龙头新能泰山更是连续六个涨停，A股市场掀起了低价股飙升浪潮。统计数据显示，9月11日，股价低于2元的个股还有中国中冶、海南航空、山东钢铁、马钢股份，三个交易日后的9月16日，市场已经没有2元以下的股票。另据统计，截至上周五，总市值在15亿元以下的股票数量仅剩下9家，其中尚未停牌的个股仅万福生科一家，总市值100亿元以下、股价3元以下的股票仅剩25家。如果说前一阶段是消灭小市值的时代，现在则是消灭低价股的时代了！从历史上看，一元股、两元股的消失往往意味着一轮牛市的启动，主力做多自然更有底气。

　　第四，沪港通实施后，沪港两地股市将成为全球第二大市值市场，被动基金需要增加投资内地股市比重。有机构预期称，沪港通将给A股带来1.3万亿美元(折合人民币7.8万亿元)的配置资金，加上沪港通将连接内地和香港两地的股票市场，令其成为全球第二大市场，2015年A股将有望被纳入MSCI新兴市场指数及富时全球指数。届时被动基金将加重投资内地股市比重，对A股市场形成利好。

　　第五，深化改革将继续释放改革红利。中共十八届四中全会即将召开，市场普遍预计，届时可能更多的改革措施可能启动，深化改革有望为市场带来持续不断的改革红利。

　　两大负面因素

　　当然，目前市场也面临一些不利因素的制约，这将对后市带来较大压力。

　　第一，从经济基本面上看，宏观经济仍在进一步放缓。8月份规模以上工业增加值同比增长6.9%，创下自2008年12月份以来的新低。8月份发电量同比下降2.2%，今年以来首次负增长。数据显示中国经济仍在进一步放缓，市场盲目乐观预期落空，机构观点分歧加大，近期市场首次出现放量大幅调整，应该引起足够重视。

　　第二，本周将迎来新股密集发行期。9月15日，伴随着证监会宣布核准11家公司首发申请，一月一度的打新盛宴如期开席。需要指出的是，由于上一轮三只新股推迟发行，因此目前“整装待发”的新股已经增至13只(一只新股尚未披露发行计划)，其中的11只将在本周陆续发行。这意味着，国庆节前A股将迎来一波IPO的小高潮，对短期市场构成较大的资金压力。从中长期看，管理层表示将在年底前推出注册制，本轮流动性催生的行情的动因在于企业去杠杆化，投资者在享受政策红利的同时，也需认清未来扩容的压力。

　　总之，综合基本面、政策面、资金面等诸多因素考量，预计后续经济的进一步下行空间有限，市场因此产生的调整幅度也将有限。短期来看，尽管上周初出现了持续调整，但下半周企稳迹象明显，A股空中加油走势已经确立，市场做多的意愿强烈，后市仍有上升空间。