机构推荐：重点布局十大热点板块

　　煤炭开采行业：资源税从价计征靴子落地，政策利空出尽

　　投资要点

　　国务院总理李克强9月29日主持召开国务院常务会议，会议决定从今年12月1日起，在全国将煤炭资源税由从量计征改为从价计征，税率由省级政府在规定幅度内确定。目前立即着手清理涉煤收费基金，停止征收煤炭价格调节基金，取消原生矿产品生态补偿费、煤炭资源地方经济发展费等，取缔省以下地方政府违规设立的涉煤收费基金，严肃查处违规收费行为，确保不增加煤炭企业总体负担。

　　在煤价大幅下滑的背景，煤炭资源税改革靴子终于落地，多年来悬在空中的政策利空因素已出尽。从长期看，煤炭作为基础能源，资源税改革对促进节约资源、改善环境具有重要的意义，煤炭消费量下滑是大势所趋。从短期看，实行从价计征改革将使煤企成本下降：资源税从价计征较从量计征将增加企业吨煤成本，但清理涉煤收费基金等多项收费将降低企业成本，因目前煤价较低，两者对冲后可实现企业成本下降。因此，资源税从价计征，只有在煤价上涨的过程中才会增加企业的税负。后续涉煤收费基金的清理进度将直接影响到各省资源税税率的确定，预计税率不会太高，估计在2%~5%之间。

　　限产带来的边际效应大，对煤价影响将超预期。在煤企亏损面已达到70%的背景下，政府利用行政手段救市意图明显，近期发改委发布新的《煤炭经营监管办法》，国家发展改革委、国家能源局、国家煤矿安监局联合印发了《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》，要求全国煤矿企业签订《煤矿按照登记公布生产能力组织生产的承诺书》，并通过新闻网站向社会公开。证明了供给侧的政策扰动变量正在发酵，行业将出现主动去库存，最终导致煤价提前见底。我们判断行业供需将进入短期平衡期，国内煤价将企稳，预计10月份开始煤价将出现全面反弹，基本面将出现一轮向上修正的行情。

　　继续看多煤炭股反弹，行情将从政策预期推动走向基本面预期推动。从我们在7月份发布看多报告以来，煤炭股行情按预期路线演进。我们认为本轮反弹的核心因素——政策放松和行业限产供给收缩——未变且正在逐渐进入实施期，随着消费旺季的到来，需求将好转，多重因素叠加有望致煤价企稳反弹：

　　供给侧产能收缩：限产政策在央企及地方国企层面已推行，从主要几大煤企8月产量数据看，限产效果较好。9月份以来限产政策将在各省全面铺开，预计四季度煤炭产量将下滑，预计减少煤炭供给约1亿吨。

　　旺季需求预期好转：近期经济下行，宏微观数据均显示需求疲软，但考虑到煤炭消费旺季的来临以及煤电年末谈判的因素，需求预期可能过于悲观，存在预期差。

　　考虑到近期宏微观数据较差，需求疲软，市场可能面临震荡。但由于本轮市场反弹的核心因素未变，我们继续看好四季度煤炭股的估值修复行情。建议参与优质低价的大盘蓝筹和国企改革标的，组合配置：陕西煤业、中煤能源、中国神华、国投新集、盘江股份。(齐鲁证券)

　　建筑材料行业：水泥玻璃价格小幅上涨，继续看好结构性机会

　　水泥行业：9月22日至9月26日，全国水泥平均价格环比上涨2元/吨，涨幅0.6%，华东地区上涨7元/吨(上海+30，杭州+20)，西南地区上涨4元/吨(重庆+15)，其他区价格均持平；9月22日至9月26日，全国水泥平均库存环比持平，中南地区上涨1%(广州+5%，云浮+5%，玉林+3%)，其他地区无变化；9月22日至9月26日，秦皇岛中转地煤炭价格均持平，华北地区环比上涨3元/吨，其他各地区煤炭价格持平。

　　玻璃行业：9月22日至9月26日，全国均价上涨0.40元/重箱，主要城市涨跌幅[-0.45，+0.85]元/重箱，其中广州-0.45元/重箱，秦皇岛+0.65元/重箱，北京+0.60元/重箱，上海+0.75元/重箱，济南+0.85元/重箱；9月26日存货3114万重箱，环比减少17万重箱，同比上年增加14.7%；9月26日总产线333条，同比增加25条，环比不变。

　　其他建材行业：工业萘、HDPE、美废、软泡聚醚、纯MDI价格下跌，聚合MDI价格上涨。

　　维持行业“持有”评级

　　上周水泥价格小幅上涨，旺季弱复苏；维持我们前期的判断，预计4季度，一方面经过1-8月份价格持续下跌且已处于较低位臵，在年内最大旺季来临之际，企业乘势涨价的诉求强烈，另一方面，剔除淡旺季因素，在地产投资回暖之前，预计行业整体需求仍将维持较弱的态势；综合来看，4季度水泥价格会上涨，但是涨幅可能不大；而且目前有一点确定的是，无论今年涨价幅度多大，下半年华东地区企业的吨毛利都很难超越去年同期水平，企业盈利增速将呈回落趋势；考虑到基本面弹性不大，我们仍维持行业整体“持有”评级，建议关注基本面在底部的冀东水泥和金隅股份。

　　上周玻璃价格旺季继续小幅上涨，经过前期持续大幅下跌后，趁旺季来临，近期玻璃价格反弹明显；往后预期，房地产投资增速仍存在下行压力，需求端仍将疲弱；有一个积极的信号就是3季度以来，企业开始主动加速停产，不过停产带来的供给收缩效应还需时日。

　　虽然目前缺乏行业性机会，但并不妨碍存在机构性机会；预期今年下半年到明年上半年，我们维持看好方兴科技、长海股份、建研集团和东方雨虹。

　　风险提示

　　宏观经济继续下行，新投产能超预期。(广发证券)

　　计算机行业：阿里入股石基信息，未来资本运作有望全面加速

　　事项：淘宝(中国)软件有限公司拟使用超过28亿元非公开发行股票方式入股石基信息，淘宝(中国)软件将持有石基信息15%的股份，淘宝(中国)软件有权向公司董事会提名一名非独立董事候选人。

　　平安观点：

　　阿里战略入股石基信息，加速布局在线旅游市场

　　石基信息是国内领先的旅游业信息管理系统整体解决方案提供商，在酒店信息管理系统领域，公司拥有近6000家从高星级到低星级直至经济型连锁的酒店客户，在国内星级酒店的市场占有率达到90%。投资完成后，阿里旗下的“淘宝旅行”将和石基信息在酒店信息系统领域进行重点合作，包括：酒店系统直连、后付预订产品开发、会员服务平台接入、账单扫码支付等领域。阿里巴巴虽为互联网巨头，但垂直领域的线下资源却是其短板。战略入股石基信息后，石基信息的酒店信息管理系统将和淘宝旅行管理系统打通，阿里巴巴在在线旅游市场的服务能力(如酒店、餐饮预订等O2O市场)将得到较大提升，在线旅游市场布局将加速。

　　入股石基或产生鲶鱼效应，互联网巨头资本市场整合进程有望加速

　　阿里巴巴上市之后，巨大的融资额带来丰富在手现金(IPO前在手现金约为500亿元，IPO后进一步补充500余亿元，目前合计在手现金超过1000亿元)，阿里巴巴正逐步完善其商业生态圈，未来有望全面加速资本市场整合进程。阿里此举或产生“鲶鱼效应”，腾讯、百度等互联网巨头亦可能加速其资本市场整合进程。

　　垂直领域具备竞争优势的企业值得关注，或成为下一个合作对象

　　互联网巨头来势凶猛，攻城略地好似战无不胜，然而在移动互联网和O2O快速发展时代，面对诸多线下垂直领域，巨头却心有余而力不足。收购、入股、业务合作，是巨头在垂直领域的惯用手段，此次入股石基信息即是证明。A股某些在线下垂直领域具备一定竞争壁垒或资源积累的企业未来有望与互联网巨头产生业务合作，值得重点关注。

　　星网锐捷与支付宝前期即有签署合作协议，且无书面终止合同，合同到期后将自动延期。后续亦有媒体传出星网锐捷与阿里集团可能存在股权合作，我们认为拥有丰富在手现金的阿里集团，未来与星网锐捷达成股权合作的概率大增。新开普公司年初即通过公告方式确认公司与阿里集团之间存在合作谈判，迄今为止并无重大进展披露，阿里成功上市后，公司与阿里之间的谈判进程有望全面加速。

　　基于此，我们强烈推荐石基信息、星网锐捷、新开普和博彦科技，恒生电子、华数传媒、东软集团、中海科技等其他阿里概念股亦值得保持密切关注。

　　风险提示：整合低于预期风险；技术变革风险。(平安证券)