上市公司股东9月套现362亿元 越减持股价越涨

　　越减持股价越涨隐现复杂利益链

　　姚轩杰

　　A股市场持续向好，不少上市公司股东也趁机大肆减持套现。Wind数据显示，9月1日至9月30日，沪深两市共有497家公司发生了减持，累计减持30.58亿股，累计套现362亿元，环比8月都接近翻一番。令人诡异的是，大部分公司越减持股价越涨，九成多的公司被减持后股价明显上涨。

　　业内人士指出，除近期行情上涨之外，今年9月份迎来限售股解禁的峰值期是股东减持大增的重要原因。但越减持股价越涨的“怪圈”或是公司因市值管理需要而联合机构进行运作，中小股东利益难以得到保障，股东减持需要进一步规范，应改变上市公司股东高管减持完才向市场公告的规则。

　　9月减持环比增一倍

　　Wind数据显示，9月1日至9月30日，沪深两市共有497家公司发生了减持，累计减持30.58亿股，累计套现362亿元，环比8月297家公司累计净减持15.85亿股、套现163.96亿元，数据都接近翻一番，创年内新高。

　　中小板和创业板依然是资本套现的主战场。其中，中小板公司9月被减持的有229家，累计减持13.36亿股，期间参考市值172.9亿元；创业板公司9月被减持的有145家，累计减持4.78亿股，期间参考市值73.17亿元。中小板和创业板套现市值合计246.07亿元，占沪深两市总套现市值的近七成。

　　分析人士认为，一般来说，在市场大幅反弹时，通常会伴随着减持额度的增加。而今年8、9月份处于限售股解禁的峰值期。东方财富提供的数据显示，今年8、9月份A股限售股解禁数量分别为123.53亿股、150.86亿股，9月的解禁数量创了今年单月解禁量的新高。数据显示，9月一些涨幅较大的个股基本上都遭到股东的减持。

　　据统计，9月共有107家上市公司被股东减持金额逾亿元，接近总量的五分之一，而净减持金额在10亿元以上的公司有东旭光电一家，其在9月遭股东套现达17.43亿元，为9月最高值。此外，套现金额排名前十的上市公司还有亿利能源、闰土股份、巨力索具、中超电缆、吉鑫科技、大族激光、中粮屯河、康得新、巨星科技。

　　令人诡异的是，大部分公司越减持股价越涨。根据Wind数据进一步统计，9月497家遭到大股东或高管减持的公司中，有456家公司的股价整个9月以来取得不同程度的涨幅，占比高达92%；而股价同期累计下跌的公司仅有31家。

　　10月解禁市值逾700亿

　　继9月迎来今年限售股解禁高峰后，10月沪深两市解禁数量和解禁市值均有所收窄。根据沪深交易所安排，10月份两市将有40家上市公司限售股解禁，合计限售股解禁市值为693.65亿元，较9月份减少近七成。其中，沪市公司占433.72亿元，深市主板公司、中小板公司、创业板公司分别为12.78亿元、100.8亿元和146.35亿元。

　　按限售股类型区分来看，10月份首发原股东限售股解禁的公司有12家，解禁市值约为451.15亿元，占到全月解禁市值的65.04%；股改、定向增发等部分的非首发原股东解禁公司数为28家，解禁市值为242.5亿元。10月份交易日为18个，据此计算，交易日日均限售股解禁市值为38.54亿元，较9月份日均解禁市值减少62.88%。

　　10月份解禁的40家上市公司中，解禁股数占解禁前流通A股比例在30%以上的有17家，在100%以上的有8家，比例最高前三家公司是：大名城558.47%、恒立油缸300%、永大集团254.78%。40家公司中，限售股解禁市值10亿元以上有17家公司，解禁市值最高三家是中国电建174.82亿元、大名城90.19亿元、和佳股份56.16亿元。业内人士分析，尽管解禁市值大幅下降，但股市持续上涨或进一步带动公司减持的积极性。

　　掺杂复杂利益链

　　对于越减持股价越涨的“怪圈”，业内人士表示，目前上市公司越来越重视市值管理，这与相关股东和高管的利益直接相关，想高位套现的人肯定希望市值做的越大越好。如何做大市值就成为一门学问，这里面也掺杂着错综复杂的利益。“通常这种减持股大涨主要集中在两大类：一类就是股价大幅上涨之后，股东减持套现、落袋为安；还有一类就是股价涨幅也不算很大，这种基于未来市值管理的需要，可能会有一些资本运作，比如搞一些并购，或者有些利好释放。”一位资深私募人士透露。

　　某珠宝公司的减持计划或与私募配合密切。据悉，去年四季度泽熙投资在低位大举介入，首次现身该公司前十大流通股东，旗下的泽熙4期、6期和龙信基金通1号合计持有731.52万股。今年4月22日是该公司原始股东解禁的日子，4月25日实际控制人就宣布了减持计划。从公司股价走势来看，去年10月8日股价只有14.09元，之后股价快速拉升，至今年6月最高涨到29.9元，而今复权价在27元左右。照此估算，泽熙投资已获利数千万。

　　从以往的减持规律看，当主要股东完成减持后，股价也就要下跌了，那些追高进来的散户很容易被套牢。在披露规则上，上市公司高管往往减持完才向市场公告，这常常让处于信息劣势的投资者成了最后的埋单者。

　　业内人士认为，在规范高管减持行为的信息披露环节应该进一步完善，改变上市公司股东高管减持完才向市场公告的规则，让中小投资者减少信息不对称带来的利益损失。

　　在这方面，监管机构已经开始行动了。7月22日，上交所《上市公司股东减持股份预披露事项(征求意见稿)》规定，上市公司控股股东(或第一大股东)、实际控制人及其一致行动人，或者持股5%以上股东预计未来6个月内减持股份，可能达到或超过上市公司已发行股份5%的，应当在首次减持前3个交易日通知上市公司并预先披露其减持计划。减持计划需要包含拟减持股份的数量、减持时间、减持方式、减持价格等具体安排。