荣丰控股“准点”停牌 重组“窗口期”套利频现

　　今年上半年重组未成功的荣丰控股此番筹划重大资产重组可谓“迫不及待”，“窗口期”刚过，即于10月14日紧急停牌，距离上次重组终止复牌时间4月14日刚好整整6个月。事实上，资本市场上类似的现象已屡见不鲜，由此形成了一种利用“窗口期”套利的模式。

　　昨日早间开市，荣丰控股即告停牌。公司随后于午间公告称，因筹划重大资产重组事项，根据有关规定，经申请，公司股票自2014年10月14日开市起停牌。而在6个月前的4月14日，荣丰控股当时宣布终止重组事项，并承诺六个月内不再筹划重大资产重组事项。如今，“窗口期”刚过，公司即刻启动新的重组事项，可谓“神速”。

　　回查公告，荣丰控股上次筹划重组的停牌时间为2013年8月13日，期间曾于去年9月、11月以及今年2月三次重组停牌期满而申请延期复牌，最终却于今年4月14日宣布终止重组而复牌。据公告，荣丰控股上次重组的交易对手方为公司控股股东盛世达投资有限公司及其他非关联方，交易内容为公司通过非公开发行股票的方式购买交易对手所控制的海口等地的商业地产项目。

　　值得注意的是，虽然当时重组宣告失败，但荣丰控股复牌当日的股价却不跌反涨，涨幅超过5%。此后，保持在9元左右徘徊，5月期间虽出现回落，最低探至8.08元，但前后时间不超过5日，随后即进入持续攀升的状态，一直延续至停牌前一交易日，更于10月10日触及高点14.33元，资金“押宝”公司二度重组的迹象明显。

　　由上述现象来看，在上市公司重组失败后即刻进场“埋伏”，坐等“窗口期”过去并“押宝”公司新一轮重组计划，如此形成一种套利模式。根据监管部门相关规定，上市公司重组失败后需有3个月或是6个月的“窗口期”，在此期间，上市公司不得筹划重大事项，但“窗口期”过后，即可再度重启计划。据统计，截至今年6月底，已有约60家企业重组终止，出现了多家“窗口期”刚过便重启重组计划的公司，如东源电器、申科股份、申华控股等。此外，国电清新、博汇纸业等多家企业在重组终止后股价强势不减。

　　以东源电器为例，其于去年3月抛出一份重组方案，但随后以“重组尚有部分事项有待进一步论证和完善”为由，从证监会撤回了申请文件，并在当年12月终止了该方案，同时承诺三个月内不再进行重大事项的筹划。当时，东源电器的大股东于重组终止的当月进行了大手笔减持，减持量占总股本的4.26%。

　　但是，随着3个月“窗口期”的过去，东源电器便于今年4月又一次停牌筹划重大事项，在经历长达近半年的等待后，公司于9月宣布被锂电龙头国轩高科借壳。从公司的股价走势来看，其在重组失败后的“窗口期”内并未出现大跌，而是呈现缓慢的上升趋势，而公司复牌后接连9个涨停果然没有让这些利用“窗口期”套利的投资者失望。同样的案例还有海润影视借壳申科股份等。(吴绮玥)

　　部分终止重组“窗口期”到期或将到期的公司