理成资产入驻嘉麟杰 或创私募盈利新模式

　　见习记者 李树超

　　“理成资产单笔投资超过1亿元很正常，对嘉麟杰的投资也是中等项目，这个项目受关注的原因可能是占股比例较高。”与理成资产认购嘉麟杰定增并超过总股本的5%所带来的“震动”相比，上海理成资产管理有限公司董事长、首席投资官程义全的这番表述似乎有些“轻描淡写”。

　　有分析人士则认为，传统的私募获取收益的方式是从二级市场收获资本利得，而理成资产的此举说明私募逐渐从二级市场转向实体产业、从赚取资本利得转向参与资本运作。未来，可能会有更多私募采用这种做法参与上市公司的转型。

　　大手笔认购定增

　　嘉麟杰近日披露定增预案，拟非公开发行股票不超过1.7亿股，发行价格3.39元/股，募集资金不超过5.76亿元，在扣除发行费用后，全部用于补充流动资金。其中，理成资产拟设立的“理成定向4号资产管理计划”及“理成定向5号资产管理计划”在本次认购后，将分别持有嘉麟杰5.25%、2.63%股份，合计持有嘉麟杰7900万股，占公司总股本的7.88%，合计认购款总额为2.68亿元。

　　上海理成资产管理有限公司董事长、首席投资官程义全表示这是一项长远发展战略，“我们看好运动面料这一细分市场，拥有中国背景的运动品牌服饰具有很大的成长空间。嘉麟杰曾为阿迪达斯、始祖鸟等海外高端运动品牌提供面料和生产服务，将来要在这一细分领域逐渐向下游产业拓展，未来有更大的发展空间。”

　　海子资产总裁、普天贷创始人兼总裁吴海生认为，理成资产认购嘉麟杰的定增采用的是发行定增基金的方式，追求二级市场的回报无疑也是这次参与定增的基本目的。另外，理成资产参股嘉麟杰也与自身定位有关，理成资产致力于成为中国的消费品投资专家，嘉麟杰也正好处于这一领域。

　　理成资产在完成本次认购后，将成为持有嘉麟杰总股本5%以上的股东。程义全称：“理成资产单笔投资超过1亿元很正常，对嘉麟杰的投资也是中等项目，这个项目受关注的原因可能是占股比例较高。”

　　或创私募盈利新模式

　　北京杰思汉能资产管理股份有限公司一位投资经理在接受采访时表示，证券公司参与上市公司的定向增发，因为可能会涉及到银行配资或和大股东的对赌协议，这种定增可能会有很好的“赚钱效应”，收益也会很有吸引力，尤其在前两年停发新股后，上市公司的定增很受业内关注。对于单纯做定增的阳光私募而言，定增行为对上市公司不会产生实质性影响，而如果私募通过定增变成股东，进而参与到上市公司的资本运作中，对公司的估值提升、基本面改善的作用就会比较大。

　　吴海生则表示，根据《上市公司收购管理办法》，持股5%以上视为收购的预警点，持股30%以上须采取要约方式或者向证监会申请豁免。这次理成资产认购公司股份直接超过5%的预警点，所以，引发关注也在情理之中。但理成收购公司的概率不高，一是与大股东持股比例悬殊；二是理成资产是专业的二级市场投资机构，这次以定增基金的方式认购，本身追求的应是二级市场的投资收益。不过，考虑到理成资产成为持股比例超过5%的重要股东，理成资产在公司的话语权无疑增强，不排除未来参与公司经营决策的可能。

　　此次嘉麟杰公布的非公开发行股票预案与一般公司定增预案还有一个最重要的区别，就是直接公布了认购方，并且是包括了非大股东的认购方。这表明嘉麟杰与理成资产等机构之间在前期有充分的沟通，甚至可能是相互的合作。所以，与被动认购上市公司定增不同，理成资产明显是主动参与，至少在定增这件事上是直接参与公司决策的一方，表明投资机构正在积极地参与到公司事务中。

　　针对嘉麟杰未来的发展战略，程义全说，“我们相信嘉麟杰后续还有很大的潜在成长空间。嘉麟杰公司有清晰的未来发展战略，我们会为其提供发展需要的资本和支持，更好地完成嘉麟杰的发展战略。”

　　分析人士认为，传统的私募获取收益的方式是从二级市场收获资本利得，理成资产认购嘉麟杰定增并且超过了总股本的5%，说明资本市场出现了私募逐渐从二级市场转向实体产业、从赚取资本利得转向参与资本运作的新模式。在上市公司未来的转型中，可能还会有更多的私募采用这种做法，理成资产认购嘉麟杰定增的影响也将在公司后续发展中逐渐显现。

　　十分“应景”的是，昨天公布的《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》将全民健身上升为国家战略，把体育产业作为绿色产业、朝阳产业培育扶持，并制定了2025年体育产业总规模超过5万亿元的发展目标，多个体育产业相关的上市公司股票闻风而动，相关概念股大涨。继今年8月6日放量涨停而后停牌后，昨天复牌后的嘉麟杰也再封涨停。