申银万国徐明：大盘重回震荡整理格局

　　昨日，沪深两市股指弱势震荡整理。最终，上证综指报收2419.25点，下跌0.47%；深证成指报收8198.57点，下跌0.10%；两市成交额萎缩约10%。伴随短线股指创出反弹新高，各大板块重归活力四射的格局，近期受市场关注度较高的主要有银行、钢铁、水泥、“一带一路”概念等几大板块。

　　银行板块自10月28日开始快速拉升，推动股指再创新高。银行板块上涨的动力主要来自于两个方面：一是三季报显示，国内上市银行的营业收入和净利润同比增长稳健，估值具有一定的比较优势；二是在沪港通等待放行的预期下，A股价格较H股折价明显，对短线资金的吸引力提升。综合来看，当前银行股的估值依然具有很强的吸引力，但沪港通的延期降低了短线银行股持续走高的热情，预计银行股短期或出现一定的获利回吐。

　　钢铁板块在龙头股马钢股份、宝钢股份的带领下，近日涨幅惊人。钢铁板块的走强，一方面受到三季报业绩回暖的刺激，另一方面得到10月份钢铁行业PMI指数大幅回升2.4个百分点的支撑。但是，在宏观经济表现趋弱的背景下，钢铁行业持续向好的逻辑并不成立，钢铁股的走强不具备持续性。

　　水泥板块的走强主要得益于水泥价格的上涨。近期，全国水泥均价连涨5周，同时，关于“一带一路”和“水泥窑协同处置垃圾废弃物”政策的出台，均利好水泥行业。此外，时近深秋，大气环保压力增大，水泥产能可能会受到抑制，近期京津冀地区已有企业大规模停产和限产，有望改善水泥行业的供求形势。在行业利好的推动下，水泥板块的强势有望延续。

　　“一带一路”概念股的走强，主要缘于国务院关于“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的规划。在该消息刺激下，“一带一路”概念股自上周后期开始走强，并带动自贸区、西部开发、港口、建筑建材等相关概念板块的跟涨，呈现出百花齐放的景象。

　　本周以来，沪深股指的上攻势头明显减弱。其中，深证成指最近两个交易日连续收阴，上证综指在六连阳后，也在昨日收出阴线，显示在这一轮脉冲行情中多方力量消耗较大，继续上攻的动力已经不足。预计短线股指将步入强势震荡、小幅整固的格局，以进一步清洗浮筹和修正指标。不过，在资金面继续宽松的现状下，暂时还看不到股指趋势改变的信号，预计整固的时间和空间将比较有限。

　　在操作上，一批二线蓝筹股已开始发力，且上涨速度较快，值得加大关注力度。在板块上，可重点关注自贸区、国企改革、环保等概念板块。

　　申银万国 徐明