美元高位整理风险货币反弹

　　本周初，美元指数放缓了上攻的步伐，在近五年的新高附近呈现出徘徊态势。与此相对应，风险货币均有不同程度的反弹，但反弹动力依旧羸弱。显见，在下半周风险事件即将密集出炉的影响下，市场也相应放缓了做多美元的节奏，部分获利盘有兑现的迹象。

　　美元最近一轮强势主要得益于较为强硬的美联储10月利率决议声明。在此之前，市场还是希望看到美联储利率声明转向更温和的措辞，以期保护美国经济复苏、减少退出政策对美国以外的其他经济体的负面冲击。不过，美联储还是改善了对劳动力市场以及通胀的描述措辞，给市场传达出美联储开始转向“鹰派”的信号，无疑刺激了市场的加息预期。

　　目前市场关注的焦点已经进一步升级，转向关注美联储何时实现货币政策真正的正常化，即加息的时间点。毫无疑问，本周末即将出炉的10月就业数据就是市场判断美联储下一步动向的关键。相信非农就业数据只要保持在20万以上的水平，市场都将会对美联储可能的加息周期预期较强，美元的升值动力就会存在。而从联邦基金利率期货数据看，市场对美联储的加息时点预期已经发生变化，加息时点已经从前期的2016年1月份提前至2015年12月份。

　　当然，外部因素变化仍是市场关注的焦点，其对于美元指数的影响仍不可小觑。本周四欧洲两大央行将会召开11月的利率决议会议，货币政策方向的变化引人关注。对于欧洲央行而言，本次会议采取宽松行动的可能性极低。虽然欧元区经济继续下行的风险依旧很高，但央行短期可以采取的措施基本已经到位，宽松政策进一步腾挪的空间已经不大。

　　综上所述，短期而言，密集的风险事件兑现将给市场造成极大的冲击，波动性也会随之放大。但是在外部推动因素缺乏的背景下，单靠11月就业数据可能的利好还难以推升美元指数新一轮飙升。不过，就中期而言，在资产收益率走高预期推升下，资金回流美国成为大概率事件，美元中期继续走牛可期。　

　　中信银行金融市场部 胡明