波浪式上涨将持续 蓝筹成长都有机会

　　曹乘瑜

　　■ 多空论剑

　　在基建交运等大盘蓝筹股强势上涨的引领下，上证指数再次创出新高。私募人士认为，参与此轮行情的资金具有长期性质，A股上升大势不变，大盘将呈波浪式上涨，看好高铁板块。

　　□本报记者 曹乘瑜

　　本轮行情具持续性

　　中国证券报：成交量持续保持高位，参与的资金具有哪些特性？

　　杨玲：资金是推动这轮行情的主要因素。信托刚性兑付打破、清理规范地方融资平台、房地产步入调整周期、央行引导无风险利率持续下行等因素共同作用，使A股“资金洼地”效应凸显，实业资金、海外资金、炒房炒矿资金纷纷流入A股。

　　四中全会后全面改革快速推进，投资者对政府及其力推的市场化改革信心增强，市场风险偏好提升。A股牛市已经启动，或持续3至5年。

　　吕俊：目前A股的流动性较好，由于其他投资渠道缺乏，A股低估值股有较大吸引力，入市资金渐多。本轮上涨，更多的是机构资金主导。持续性较强。

　　中国证券报：目前有很多人担忧调整会再次来临，是否同意这一观点？

　　杨玲：A股已进入牛市周期，市场长期方向向上，低价蓝筹股估值修复是正常现象，没有必要过于担忧短期波动。依靠预期支撑的成长股已经累计了相当的涨幅，可能暂时要歇一歇；同时，各路资金纷纷流入A股，低价大蓝筹自然成为不错的选择。

　　吕俊：因短期涨幅大出现回调，这是基本规律，但A股中长期的上升势头不变，调整时间和幅度不会大，波动式上涨的态势会延续。

　　中国证券报：调整之后，看好蓝筹股还是成长股？

　　杨玲：前期累计巨大涨幅的成长股可能需要休整一段时间，消化一下相对较高的估值；大盘蓝筹股行情可能延续。

　　吕俊：都会有机会，低估值蓝筹股属于估值修复，而打开了成长空间的新兴产业个股，行情并没有走完。短期市场走势我们无法预测，但即使出现回调，时间和幅度也不会很大，因为A股的高活跃度，会使得股市的机会长期存在。在波动式上涨的行情下，精选个股比关注大盘走势更重要。

　　中国证券报：怎么看“中国输出”概念？

　　杨玲：所谓“中国版马歇尔计划”是指丝绸之路经济带计划和海上丝绸之路经济带计划。这“一路一带”是我国强化区域经济合作，增强新兴经济体之间互利合作的重要内容；同时，规划落实好“一路一带”计划对于我国西部地区繁荣稳定具有重要意义。“一路一带”属国家重要战略，对我国和世界未来几十年的发展将产生深远影响。“一路一带”有望带给A股持续性投资机会。

　　具体来看，受益最大的区域是新疆和福建，其中新疆板块中基建、油气能源等最先受益，而福建板块中，港口、海运等行业受益较大。此外，“中国版马歇尔计划”，基建先行，向海外大力推介的高铁是“一路一带”核心受益板块。

　　吕俊：“中国输出”是解决内部经济结构失衡问题的一个非常好的思路，也是未来中国经济要实现持续增长的必由之路。实际上在民营新兴经济层面，“中国输出”已经发生，技术进步和企业家全球意识的提升，促使很多企业加快了向外开拓的步伐。

　　当然，“中国输出”目前仍处构想阶段，距离实现还有遥远的距离。所以目前A股相关板块的大涨，只能说是短期的概念炒作，或者说由于相关板块估值非常有吸引力，一有风吹草动，做多的动力就会比较足。

　　高铁题材意义重大

　　中国证券报：目前看好哪些板块？

　　杨玲：未来市场机会主要存在于三个方面：第一，受益于改革快速深入推进的板块，如油气改革、国企改革、财税改革、土地改革等相关上市公司；第二，符合经济转型升级方向的行业，如大消费、医药卫生、高铁核电、环保科技等；第三，国家重点支持领域的上市公司，如“一路一带”概念股、自贸区概念股等。

　　吕俊：高铁是清洁、低碳、安全、快捷的交通工具，以后人类在大陆上一千多公里以内的主要交通工具必然是高铁。这里存在一个巨大的现实市场。而高铁恰好是中国具有全球竞争力的优势产业，以高铁为代表的先进制造业代表中国制造业转型升级的方向。建设高铁，出口高铁，以铁路建设增强中国的全球利益，意义远远超过国内某个局部性的地区发展题材。高铁产业将持续发展20年以上，未来各个国家城市间将不断开工高铁项目，凭借价廉物美和信贷支持，相当多的订单将流入我国供应商手中。

　　在高铁板块中，我们看好设备股，钱货两清，风险容易控制。基建公司也会受益，但是从历史经验来看，基建项目的不确定高，难以控制风险，估值上要打折扣。基建公司的管理水平差异较大，不过也有非常好的公司。

　　中国证券报：今年早期比较火的板块，如军工板块目前依然持续活跃，这一板块是否能持续上涨？

　　杨玲：今年国防军工板块涨势喜人，主要受以下几方面因素推动：第一，军工体制改革，优质资产整合上市预期；第二，国防军工装备需求大幅增加的预期，首先中央高度重视国家安全，国防军工投入意愿显著增强；第三，国家利益扩展，军工装备升级换代等带来巨大的国防军工需求；第四，国家经济实力快速提升，我国具备了加大国防军工投入的实力。综合来看，军工板块行情或许可以延续。

　　吕俊：防务产业是技术密集型的高科技产业，从中国导弹参加土耳其防空导弹竞标情况来看，国产高科技装备技术水平提高得很快。国家持续大力投入防务产业是必然趋势。不过，当前事业单位改革要解决很多细节问题，进度没有原来预计得那么快，但是大方向不会变。

　　北京星石投资首席策略师

　　杨玲

　　“一路一带”属国家重要战略，对我国和世界未来几十年的发展将产生深远影响。“一路一带”有望带给A股持续性投资机会。

　　上海从容投资董事长

　　吕俊

　　高铁产业将持续发展20年以上，未来各国城市间将不断开工高铁项目，凭借价廉物美和信贷支持，相当多的订单将流入我国供应商手中。