股指螺旋上升趋势未变 短线仍有回调要求

　　周二沪深股市继续回调，上证综指、深成指双双收跌，成交已萎缩到近期地量水平。根据目前行情，我们认为短线大盘仍有震荡回调要求，但跌幅有限。

　　从调整原因看，一是沪港通政策利好兑现，盘中资金获利回吐，打压指数，比较典型的如银行、券商等金融股的调整。从周二沪港通的情况看，已迅速回归常态。当天沪股通北上资金不到50亿元，而港股通南下资金更不足5亿元，表明市场双方的熟悉程度还不够，需要循序渐进。短线则是利好兑现，冲高回落。

　　其次，新一轮新股发行在即。由于新股发行价低，中签后获利可观，因此吸引大量资金参与申购。从披露日期看，本轮11只新股主要集中在下周上半周发行，因此二级市场存量资金开始分流，为下周新股申购囤积力量，股指则顺势调整。这一规律在今年下半年曾被复制多次。

　　从调整幅度看，我们预计相对有限。一方面市场中期预期较好，各大券商把沪指2015年的目标都定在3000点及以上，相对现时指数仍有20%以上的空间。另一方面，股指大的K线形态仍处在上升通道当中，短线回调属正常的技术性调整，以获利盘回吐为主，螺旋上升的趋势并没有改变。

　　(作者单位：申银万国证券研究所)