两融资金跑步进场 撑起A股“艳阳天”

　　11月下旬以来，A股掀起第四轮逼空上行攻势，不断刷新阶段新高，至昨日收盘，指数更录得2763.55点，距离2800点咫尺之遥。短线指数飙涨背后，是资金面的躁动难安，以央行非对称降息为起点，沪深两市每日成交额出现了平均日增2000亿元的“天量”增幅；具备加杠杆特征的两融资金，也直接从单日四五百亿买入额一步迈入千亿大关。

　　预计在流动性预期上升、市场风险偏好高涨的背景下，增量资金将成为A股维持强势格局的重要支撑，调整风险虽然不容忽视，但获益机会同样丰富多彩。

　　两融资金跑步进场

　　增量资金积极入市是近期A股市场主要看点之一，特别是11月27日两市成交额突破6000亿元之后，连续3个交易日该指标分别录得6994.78亿元、6793.72亿元和6624.40亿元，显示本已高烧的资金情绪进一步白热化。

　　尤其在两融市场上，由于具备加杠杆的特殊属性，亦成为资金博取超额受益的“名利场”。以11月24日为分界点，市场每日融资买入额陡上台阶，日均维持在千亿元规模，较此前500亿元水平大幅翻番。据Wind数据，除11月25日融资买入额录得915.68亿元，低于1000亿元水平外，11月24日至今的交易日，融资买入额分别为1048.90亿元、1004.34亿元、1010.44亿元、1152.48亿元和1133.13亿元；由此，两市融资融券余额也一举突破8000亿元大关，开始朝着9000亿元目标加速前进。

　　从融资净买入额来看，11月24日以来的绝大多数时间，该指标都维持在百亿元以上，24日当日融资净买入额更达到202.06亿元，表明不仅进场速度加快，资金沉淀在A股市场意愿也十分突出。

　　相关数据显示，11月20日-12月1日，申万非银金融板块累计获得1301.99亿元融资买入，银行板块次之，累计买入金额为626.40亿元；房地产和医药生物板块紧随其后，各自获得464.54亿元。总量统计，11月20日大盘第四轮上涨以来，市场融资买入额总计达到7113.99亿元，其中融资净买入额为804.66亿元。

　　金融股成市场“金矿”

　　随着巨量增量资金进场，不仅指数大幅上扬，行业板块也纷纷获得不错行情。11月20日-12月1日期间，28个申万一级行业悉数上涨，其中非银金融、银行和房地产板块占据涨幅榜前三，具体上涨幅度分别为28.64%、14.02%和11.01%，而且皆跑赢沪综指9.35%的区间上涨，与两融资金做多重点不谋而合，显示此轮A股行情中，两融资金已经成为行情的重要驱动力。

　　尤其12月1日，申万非银金融和银行板块融资买入额即分别达到220.92亿元和134.90亿元，与之对应，昨日A股市场上涨幅最大的板块就是非银金融和银行板块，全天涨幅分别为7.60%和6.77%，涨幅居第三的家用电器板块上涨幅度则只有2.49%。

　　从金融股持续受捧的格局看，分析人士认为，后市大盘有望大概率维持强势。一方面，作为对指数影响最大的权重板块，金融股受到资金抬升有利于维持指数继续上行；另一方面，股指新高之旅也进一步强化投资者做多逻辑，吸引更多资金流入A股。以周为单位统计，上周市场出现融资净流入的行业，以及融资净流入额超过1亿元的行业均有所增长，尤其是医药和建筑装饰增幅明显，表明在做多金融股的同时，两融资金亦没有放弃其他获益机会，伴随着资金拉动金融股上涨边际效应的显现，医药和建筑装饰板块对资金的吸引力有望提升，相应地，这两大板块的市场表现也值得期待。

　　个股角度而言，上周融资净流入的个股有713只，高于前期的516只；上周融资净流出的个股则有182只，低于前期的378只。净偿还与净买入股票数量的此增彼减恰恰体现的是部分投资者多空态度转换。

　　以涨幅来看，除金融股外，昨日市场上涨幅靠前的两融标的还有不少来自计算机、医药生物、公用事业等领域，这些个股的单日融资买入额增幅也普遍较大，这意味着除行业布局上有所侧重之外，部分行业的重点股票也获得资金关注，在市场风险偏好升温的背景下，不排除这些标的后市延续升势。而且从流动性上看，随着新一轮打新资金的解冻回流，市场资金面充裕格局还将延续，这也为A股赚钱效应的扩散奠定基础。