股市狂欢里须有冷思考 投资者谨慎为妙

　　最近两周，一片红色海洋里，上证综指和深证综指分别上涨了18%和近7%。而上周的最后一天，沪深两市合计成交10741亿元，创下了全球股市的单日成交新高纪录。在岁末降临的时刻，牛市行情的到来正在将沪深股市重新带回人气时代。

　　A股的牛熊逆转与涨跌轮回，老股民们都曾悲喜交加过。好行情固然可喜，但广大散户能够在行情中获益的又有几许？股市风险，在于众人看到了股指狂涨“好”而众人追捧而使行情好上加好。股市众生，盲从者众，理智者少，这波潮涌般的行情过去，裸泳者必然是众多散户。

　　中国经济下行趋势依然，经济新常态已成定局，中央经济工作会议即将召开，将面临着比以往更为宏大的一揽子战略性的经济决策。2014年改革的节奏还要持续下去，“十二五”的收尾之年也需要更为彻底的调结构以辞旧迎新。

　　已有舆论放话，来年中央将继续实行积极的财政政策。但市场更期待的是，决策层在货币政策上能够有大的开合动作，这种市场期冀恐怕才是股市狂飙的原因之一。上月中旬，沪港通和央行不对称降息接连而来，但其对股市的催化效应和这波强势涨情之间有个间隔。这意味着，市场从对政策利好的犹豫观望转变为笃定期待——认为中长期的货币政策还会适当宽松，如降准和再降息。

　　中央经济工作会议是个时间节点，若来年货币政策有相应放宽方向，这波牛市行情或许还会在震荡中持续一段时间。若货币政策并无积极信号释放，股市也可能会短期“偏执”。今年以来，各大机构和舆论就一直预测货币政策会更大幅度地放宽——虽然事实上只是定向降准的“微刺激”。但是，央行突然的不对称降息，又激起市场对后市货币政策开放性的笃定联想。加之宏观经济依然处于下行调整中，还有欧日两大市场通缩态势下货币政策放水的综合影响，货币政策宽松似乎是板上钉钉。

　　牛股行情，大抵就建立在这样的中长期利好政策逻辑上。其实，更合A股牛市逻辑的在于两市低迷后的反弹，而对于后市政策的盲目乐观臆测，则充溢着太多不确定的风险。

　　如果说基于跌久必涨的逻辑，这波牛哄哄的行情也该歇歇了。当国内网民扎堆入市撒钱时，有数据显示，在截至12月3日的一周里，外国投资者从亚洲新兴经济体的基金中撤出21亿美元，造成这些市场连续第二周资金外流。外资撤离，内资进入，是旁观者清还是当局者迷？

　　股市预测很诱惑人但也同样迷惑人。吊诡的是，大的机构投资者或许是理性的——哪怕是投机的理性，但广大散户却往往成为反智的紊乱消息跟从者。他们的信息为真恰恰构成了股市或牛或熊的基本面。这样的基本面往往和宏观经济背道而驰，但却源于以讹传讹的所谓政策利好的各路消息。

　　投资者入市，还是要谨慎为妙。遭逢大牛市，也不是每个人都能大赚一笔的。    ■张敬伟