券商分析师:行情要走更远 需大小盘股有序轮动

　　每经实习记者 杨建

　　12月5日，沪深两市单日成交量达到10740亿元天量，再度刷新纪录。A股从单日成交7000亿元到万亿元巨量，耗时不过短短5天。然而，即使“两桶油”强势涨停，仍然改变不了其市值较历史高位缩水8万多亿元的现实。目前投资者普遍关心的是，这种疯狂上涨行情能否延续，是否存在跨年度行情？银行股经过轮番上涨，还有上升空间吗？中小板能否和大盘股共舞？

　　针对这些问题，《每日经济新闻》记者采访了多家券商分析师。分析人士普遍认为，由于增量资金正在加速入市，继续看好后市，大盘蓝筹板块估值修复行情值得期待，但不排除股指出现小幅调整。另外，只有大盘和中小盘实现良性互动，行情才能走得更远。

　　增量资金持续入市

　　北京某券商策略分析师表示，目前沪深两市总市值超越历史峰值，市场结构已经发生变化。之前，A股市场以大规模投资带动的钢铁、水泥、能源等板块为主流；但在2008年金融海啸之后，我国提出经济结构调整和产业优化升级，经济增长从投资驱动转向创新驱动，因此带来了新材料、新技术等中小企业的上市潮，这些公司代表了经济结构调整中国家经济转型的方向；如今，随着蓝筹板块估值修复，中小板则面临估值调整，二者呈现出此起彼伏的现象。

　　目前，市场成交量急剧放大，几乎达到历史高点6124点时的三倍。对此，华泰证券表示，7月以来，在利率下行、改革提速、沪港通、央行定向宽松等多重因素驱动下，增量资金加速流入股市，QFII和RQFII额度不断扩大，股票融资余额急剧增长。此外，以前A股限售股较多，目前基本都已解禁了，一定程度上推高了成交量。

　　上述北京某券商策略分析师还指出，在如今房市低迷的背景下，股市有望取代房地产和地方融资平台，成为风险资产的首选；随着理财刚性兑付被打破，将驱动更多资金离开理财市场进入股市；沪港通以及人民币国际化的加速推进，将吸引更多境外资金流入A股市场。目前市场融资余额超过8000亿元，仍有进一步提升空间。

　　一位长期跟踪市场的券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，近期散户蜂拥入市，新增账户数屡创新高，交易活跃；各路分级基金B端接连涨停，资金加杠杆成为主流，促使市场量能成倍放大，进而为大盘蓝筹的攀升提供源源不断的资金补给。

　　期待大小盘互动

　　西部地区一位策略分析师向《每日经济新闻》记者表示，虽然中小板、创业板综指跟随市场同步上扬，并频繁刷新反弹新高，但较沪深300指数明显滞后。在经历了蓝筹股的修复行情之后，中小盘股的跟随推升才是最终激发市场人气的后续力量，且以成长股居多的中小市值品种中也更多蕴含符合改革深化、政策扶持的主题品种，权重股与中小市值品种有序轮动的良性循环特征，才是中期反弹行情得以延续的关键。不过，近期中小市值品种的跟进反弹显得迟疑。

　　该策略分析师指出，市场近阶段的快速拉升主要是配合政策利好刺激、资金大幅推动下的中期反弹。前期央行降息释放了流动性，又连续三周净投放，年末流动性宽松格局有望延续，而月内新股发行压力递减，资金面缓解也给予市场环境转暖以较大支持。反弹行情的时间段恰逢业绩预告前端，近七成预喜的局面更是有力配合了当前市场的反弹步伐。

　　华泰证券表示，沪指挑战3000点重要压力位，离不开权重股的维稳和小盘股的共振配合，能否出现跨年度行情，量能维系始终是行情延续的关键，但近期股指涨得有些快，可能会透支明年的涨幅。

　　银行仍有估值修复空间

　　银行板块是否存在进一步上升空间？北京某券商策略分析师表示，赚钱效应将刺激资金搬家进入股市，增量资金对低价蓝筹特别是长期低估值的金融股有特别偏好；但沪指将在2950~2980点附近迎来大型整理区间形成的密集成交区，再加上近期股指涨得太快、获利盘较多，在3000点附近出现调整的几率较大，不过也是盘整向上。

　　上述长期跟踪市场的券商分析师表示，2010年是以银行地产为代表的权重板块估值调整的起点，2014年以来是估值修复的过程，压制银行、地产板块估值的风险因素在改善，市场风险降低带动估值修复。目前，A股银行板块估值仍较低。从基本面上看，支持银行板块估值修复的理由是不良信贷风险可控，银行资产风险降低，流动性得到改善，地产基本面改善，存款保险制度推出进一步降低了银行风险，银行发行优先股等事件因素驱动估值修复。

　　华泰证券表示，随着货币政策的宽松以及经济改革的各项政策逐步落地，将为低估值蓝筹板块估值修复提供动力，蓝筹格局仍将延续。但部分金融股短期内上涨过快令人担忧，需谨防股指盘中大幅震荡。

　　西部某策略分析师提醒，持续上涨的煤炭、石油和保险板块也同样面临风险。