瑞银证券：明年低配A股

　　在经历连日大涨之后，昨日午后A股大幅跳水。在昨天上午瑞银证券举行的2015年全球及亚洲投资策略展望研讨会上，瑞银证券北亚太区首席投资总监浦永灏认为，中国经济的结构性问题依然存在，外资仍普遍看淡A股。

　　对于明年投资的大类资产配置，浦永灏建议高配美国股票和美国高收益债券，低配英国和新兴市场股票以及发达市场的高评级债券和新兴市场企业债券。

　　“就像雷军说的‘要找风’，但是这个风肯定不能在国内A股上面找，这个风还是要看全球利率政策变化，经济的变化，哪个市场在往好的方面变化，就可以增加配置。” 浦永灏说，强调资产配置，管控好风险是投资者最首要的任务。

　　“自从沪港通开通以后，对冲基金参与A股比较积极，特别是没有在两地同时上市的大市值股票。但是这一波A股大涨以后，我们看到在香港上面做空的仓位越来越大，资金从中港地区撤出去的情况也比较多。” 浦永灏说。

　　浦永灏指出，虽然国内各方面改革呼声很大，但至今未能看到经济的结构性问题有所好转，外资对中国A股的看法仍偏淡。对于明年全球资产配置，浦永灏建议低配包括中国在内的新兴市场股票。

　　对于此次A股行情的引爆点利率降低，浦永灏认为，明年大趋势仍然是货币政策继续宽松，但这个宽松是中性，而非实际宽松。

　　不管是人民币预期贬值以及人民币国际化，国内基础货币正在外流。“即使明年预期两次降息、一次降准，也只是维持了基础货币池里的水位不变，但实际利率可能还在上升，降息很有必要，但只能理解为货币政策中性。”浦永灏说。

　　日本、中国台湾股市都曾遭疯狂炒作，也使不少人身无分文。结合当前的A股行情，浦永灏建议投资者不要过于狂热。“保存财富是最关键的，必须注意资产的配置，以此分散风险，市场从来不缺乏机会。”浦永灏说。

　　证券时报记者 梅菀