钢厂限价托市 螺纹钢震荡调整

　　上周期螺震荡上行，从日线来看，目前走势偏离10日及20日均线较大，短期内有一定的回调压力；而从基本面来看，目前建筑钢材进入到淡季，钢厂库存开始上升，年末资金趋于紧张，现货面难以支持钢价大幅反弹。

　　中钢协数据显示，11月下旬重点钢企粗钢日产171.33万吨，旬环比增4.34%；重点企业库存1431.4万吨，旬环比减少14.5万吨。目前由于铁矿石价格的持续走弱，多数钢厂生产均有一定的利润空间，部分钢厂吨钢利润能保持在200-300元/吨，所以钢厂开工率依旧维持高位，几乎没有减产限产计划。由于11月华北地区产量受限，随后逐步释放，预计12月总体产量较11月会有一定幅度上升。而北方由于天气转冷需求基本停滞，北材南下资源陆续增加，预计12月南方市场供给压力会有明显加大。

　　西本新干线数据显示，上周沪市终端线螺每周采购量环比下跌11.69%，终端采购量连续三周下降，且环比有逐步扩大的趋势。由于上周我国多地寒潮来袭，对工地施工产生较大负面影响，进一步制约了市场需求。

　　截至12月5日，全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量975.44万吨，周环比降幅为0.72%，同比降幅为26.87%；全国主要城市螺纹钢库存为385.67万吨，周环比降幅为1.52%，同比降幅为25.99%；全国热轧库存总量为242.40万吨，周环比降幅为2.34%，同比降幅为35.86%。从上周的数据来看，社会库存降幅大幅收窄，其中华东、华南、华东市场库存都已经出现上升迹象，北货南下导致的供给矛盾转移效果开始体现。

　　上周唐山方坯价格小幅上涨，幅度为30元/吨。上周河北地区钢坯资源较少，对价格形成了一定程度的支撑，不过随后由于需求的乏力，钢坯上涨空间不大。上周铁矿石国产矿价格继续小幅下行，进口矿止跌企稳，小幅反弹。钢厂采购需求继续走弱，观望气氛依旧较浓。目前市场对于外矿减产预期强烈，连铁价格出现大幅反弹修复，但是现货价格跟涨有限，钢厂采购极为理智。

　　海关数据显示，11月我国出口钢材972万吨较上月增117万，进口钢材113万吨较上月增4万，进口铁矿6740万吨较上月减1199万吨。11月钢材出口再创新高，显示在冬季国内订单减弱的背景下，国内钢厂出口接单仍较为积极。但一线调研显示，12月由于国外钢价下滑、国外订单减弱，钢厂出口接单出现回落。而从铁矿石市场来看，一方面是铁矿石进口减少，另一方面11月钢厂集中减产，供给和需求同样疲弱，导致矿价始终难有明显起色。

　　上周国内钢价小幅下跌，各区域主导钢厂出厂价格也普遍以小幅下调为主。值得注意的是，河北地区河钢出台最新政策：自12月5日起，北京建材价格维稳政策，所有品种及规格均不低于2700元/吨销售，且本月结算亦不低于2700元/吨。本月北京建材投放量减少15万吨，敬业、新兴铸管、凌钢等其他钢厂减少北京地区建材投放量5万吨，以便维护北京区域价格。河钢限价政策一出，北京市场价格马上止跌反弹，但成交难以有效跟进。

　　上周由于河钢限价政策，北京钢价反弹至2650元/吨以上，折合过磅价格加天津库交割贴水130元/吨，与目前的1501合约价差还在200元/吨左右，使得1501价格维持震荡偏强格局。受此影响，在1月合约正式仓单未有效形成之前，主力合约1505螺纹或将维持震荡调整格局。 （作者系国泰君安期货分析师）