投资者信心高涨驱动股市走牛 资金跑步入场

　　股市从来都是经济的晴雨表，只是其反映的并非当下而是未来的经济，不是已有的信息而是对未来的预期。相反，经济数据是对过去的反映。由此，经济与股市表现的错位在A股历史上并不少见，而本轮市场依然在大多数投资者毫无准备之时已经逐步踏上了牛途。股市的狂热之中，不时发布的低迷的宏观经济数据依然不时提示着人们基本面的疲弱和潜在的危机，但显然对股市的走势影响甚微。这是因为在中国梦目标之下，改革与转型的切实推进已经促使资金对经济内部良性变革产生了强烈的看好预期，叠加无风险利率的下行，中国梦已经开始在A股市场中预演。

　　今年是中国经济改革与转型的元年。如果说以往我们谈及改革总是带着些许怀疑，那么今年以来扎扎实实的改革政策使得一切都并非遥不可及。从自贸区、国企改革、高铁“走出去”到“一带一路”建设，经济面的稳增长与促转型两手同时抓，将人们心中对增长与改革之间矛盾的担忧逐步瓦解；从融资融券、沪港通到注册制改革，资本市场前所未有的改革与开放步伐使得其对海内外资金极具吸引力，更促使A股市场具备了对波澜壮阔大行情的承载力和掌控力。在这种情况下，中国人渐渐失去了悲观的理由，投资者心中升腾起的是空前的信心和美好的期望，而这正是驱动股市走牛的最重要力量。

　　在动力充足的情况下，无风险利率的切实下行为牛市成行火上浇油。众所周知，资金的逐利性决定了其向着收益率最高的区域流动。而今为了稳增长、促改革，国家一直致力于促进实体经济融资成本的下降，这使得无风险利率的下行成为大趋势，最为直观的表现在于理财产品收益率的明显降低，而这一趋势却凸显出了股市的投资价值。11月21日央行的意外降息“一石”激起A股市场的“千层浪”，这是因为该举措被视为将有效促进无风险利率的进一步下行，从而刺激更多的资金涌入A股市场；被认为有利于降低上市公司的融资成本和财务费用而促使业绩整体提升，并且燃起了市场对未来降准和降息的强烈预期。

　　落实到实体经济上看，改革与转型虽然尚未引起经济数据的明显回暖，但结构的调整、模式的转变、制度的建设和成本的降低正在重新激发起经济内部的活力，且这种活力根基于代表着未来的新经济之上，将逐步成为支持中国经济可持续发展的动力源泉。落实到微观上市公司层面，改革与转型虽然可能引发短期的阵痛，但企业自身转型与改革催生的资产并购与重组已经在A股市场中掀起独立于大盘的资产证券化大热潮，融资成本的降低将为上市公司减压力增动力。而在后期，上市公司将会受益于自身资产质量的优化和良好的发展前景而成为牛市的坚实根基。

　　在这种情况下，投资风险偏好明显提升，A股对此前徘徊场外的犹豫资金构成了强大的吸引力，资产再配置浪潮使得资金源源不断通过各种途径跑步入场。其中，沉寂已久的蓝筹估值洼地成为资金最先涌入和汇聚之地，为A股市场中期向好打下了坚实的基础。

　　“长风破浪会有时”。归根结底，正是中国梦这一代表着中华民族伟大复兴的构想在驱动着A股市场的走牛，而牛市本身不仅是中国梦的一部分，也以自身强劲的投融资功能成为助力中国梦实现的重要因素。